黃百鳴創辦的天馬娛樂，打算在一潭死水的新股市場中，集資最多一億元。黃百鳴令我不禁再次想起星爺的比高集團（8220）、林建岳的寰亞（8075），還有林小明的寰宇（1046）。這些港產電影股可能會帶來短暫性亢奮，但絕大部份都無以為繼，甚至淪為資本市場的票房毒藥。我早前提過，包括星爺等演藝人相關上市公司，大部份都回報慘淡。查實電影老闆也不見得高明多少。商人林建岳旗下的寰亞最近宣佈盈警，公司預期今年將錄得重大虧損，主要由於確認有關可換股票據遠期合約公平值虧損。寰亞稱，是次為公平值虧損，沒有帶來現金損失。但鐵一般的事實是，拍過《無間道》等名片的寰亞，盈利從來都不可觀，2008年至今，公司幾乎年年虧損逾千萬計，上市至今整體回報是負八成多，股民如果投資寰亞，真是欲哭無淚。
炒電影股 大戶也輸錢
不要以為股民是唯一受害者，專業投資者亦會中招，西京投資劉央在去年9月，投資了寰亞6.6億股，每股作價0.2元，成本1300萬元。今年5月，寰亞股價跌至0.1元，劉央賣出6000萬股止蝕，輸足一半。及後因為持股低過5%，毋須再披露。當然輸區區幾百萬元，相比起劉央今年的投資虧損，實在是小兒科。劉央不是唯一一個睇錯市的專業投資者。林小明創立的寰宇在2001年有份投資《少林足球》後，可能因而吸引基金惠理（806）的注意。惠理在03年增持寰宇時，一度擁有寰宇超過6%股份，令投資曝光。惠理投資董事何民基在03年接受報章訪問時稱：「拍戲的盈利前景無得估，寰宇在2000年高峯期時賺6000萬，但今年卻發出盈警，相信全年蝕錢……股價偏低，加上真正的機遇來自CEPA，公司或有轉機。」事後中國電影市場果然發展迅速，但對寰宇幫助不大，幾年後公司業績無甚起色，好在惠理早在05年開始減持，當時股價回落了不足一成，估計損傷有限。
一窩蜂製作 隨時執笠
其實，早在天馬娛樂之前，黃百鳴在2001年已將電影公司東方娛樂搞上市，但上市至2009年賣盤，投資回報是負四成。我之前說過，明星股的問題，就是太過圍繞一個靈魂人物，明星是賣點，更是風險。他們未必懂得生意之道。電影老闆一樣，他們通病一樣是太過高估自己的眼光，把電影夢說得天花亂墜，了股東，有時連自己都信埋。現實是香港電影製作公司，好似香港飲食業，珍珠奶茶店好賣，就一窩蜂開到成行成市，時興卧底片，就一窩蜂拍卧底片，見功夫片收得，就不斷粗製濫做同類型的功夫片。遇到經濟環境差，電影公司好似中式酒樓咁，隨時資不抵債，執笠破產，改招牌另起爐灶。
老闆贏名氣 苦了股民
港產片每隔幾年，雖偶有佳作，但鋪鋪清，香港電影不少人懷緬過去「七日鮮」、「飛紙仔」年代，但就忽略了電影業歸根結柢不能產業化的問題。美國《紐約時報》最近報道，就算在電影高度產業化的美國，投資電影都是風險處處。電影投資人往往受到荷李活的品牌感召，換取踏上影展紅地毯的機會，又或為了幫生意提升知名度，願意承受風險，以上種種都與股民無關。電影公司賠了錢，老闆可能賺得名氣，但資本市場的股東卻只能默默承受票房毒藥的惡果。丘亦生金融中心fan page: http://www.facebook.com/hkfincentre