洛陽鉬業（3993）A股周二上市，急升兩天，H股昨日衝上，但未能突破，只在反覆。上月初獲批A股上市時，洛鉬H股曾急升23%至近期高位，其後公佈只發行2億股，集資6億元（人民幣．下同），遠低於原先預計的36億元，H股急跌12%，而A股高見10.59元，H股折讓73%，多少也有刺激作用。回歸A股是國企的策略，A股疲弱，影響發行量及定價，因發行量少，中籤率只有0.3%，貨少易炒，A股較上市價炒高253%。洛鉬手頭的4項發展計劃，將投資40億元，A股上市除回歸外亦趁勢集資，而集資額大減，令人覺得洛鉬續有集資壓力，其實洛鉬已作兩手準備，因A股確實疲弱，已於8月發行中期票據20億元，為期5年，連同A股集資共為26億元，於6月底錄得淨現金11億元，手頭現金已接近40億元，必要時仍可借貸，應無集資壓力。洛鉬以鉬為主，以鐵為輔，位列全國第一二位，還有黃金廠，現致力於增值及提升產品附加值，適當時候還會走出去，是國企的宏願。產品以內銷為主，出口受配額限制，內地鋼鐵業雖在虧損，但對鉬的需求並無減少，為提升產品質素，需求反增，在虧損時為改善成本大幅壓低鉬價，若干礦山迫於資金壓力而接受，禍及同業。
受惠國策中線向好
國家已提高鉬業的門檻，並對小規模礦山作出限制，部份礦山因而停產，估計半停產者不斷增加，市場供應量減少，預期鉬價將走出谷底；鐵價相對穩定，上半年貢獻增加，而整體業績則增18%，是稅務的貢獻，稅前盈利則跌7.2%。洛鉬現價3.48元，往績PE 12.3倍（A股PE 47倍），近日鋼鐵及汽車股走勢轉佳，有助洛鉬走勢，短期可望再挑戰近期高位3.68元，如能突破，可見4元，宜留意高位的阻力，如未能突破將成反覆之局，而A股爆升後可升可跌，亦將影響H股，至於國策，相信對資源股有利，中線應好。齊明