有朋友問我，如果恒指正處於高處未算高的狀態，做Short又嫌引伸波幅低，但怕之後波幅擴大，又怕指數突然回調，應該如何部署10月的倉位？
較單純Long Call佳
筆者認為，這個星期可以用Debit Spread博一博恒指再升。由於恒指上方阻力重重，就算市場氣氛向好，要到達上年8月跳樓的起點22000附近，還是需要些少時間。在這種情況下，做Debit Spread比做單純的Long Call好。
Debit Spread開倉時已經知道勝負的分界，也知道賠率有多少，必要時更可以加Short Call的方式套取Debit Spread成本；而單純Long Call的最大問題，在於預期恒指升幅的幅度和速度，如果幅度和速度都不算太大，即使是Long Call較近價的10月21400，上星期五收市價160點，以等價10月21000上星期五收市價310點作參考，預期就算21400 Long到位也好，利潤也只有310-160=150，不足行使價之間的200點距離，連基本的先Long後Short都做不到。
在這種情況下，博升最好用Debit Spread。假設今天開市與上星期五收市的情況差不多，可考慮Long Call 10月21200付230點，Short Call 10月21400收160點，Debit Spread成本是230-160=70點。以70點博200 -70=130點，大約就是1賠2，只要閣下認為10月恒指升穿21400的機會超過一半，這個Debit Spread就值博。
Chris Wong