環球經濟受歐債危機拖累，連帶全球航空業客貨運亦受影響，惟國際航空運輸協會（IATA）早前上調今年全球航空業的淨利潤預測，由原來的30億美元，增至41億美元，加上國際油價反覆回落，有助航空股紓緩成本壓力。
南航3.5元吸納
人民幣上半年升值速度放緩，令內地航空股錄得滙兌虧損，惟期內組內股份撇除此因素仍獲得收益，反映其盈利能力轉強，預期人民幣每升值1%，可令明年行業總盈利增長26%。國家民航局數字顯示，8月民航運輸周轉量，錄得8.4%的按年增長，高於累計的5.5%，在油價回調及經濟回穩的憧憬下，內地航空股可短線跟進，在內地三大航企中，筆者看好南方航空（1055）及國航（753）。南方航空中期純利按年下降84.6%，至4.24億元人民幣。其賣點乃集中內地的業務佈局，佔約八成的收入比重，有望受惠內地相對較佳的經濟基礎，而燃油成本佔總營運開支的比例也只有約四成，總資產負債比率為72.9%，相對同業兩項數字皆不算高企。另集團早前與河南航空成立合資公司拓展業務，有助營造協同效益，建議可於3.50元吸納，上望3.90元目標，跌穿3.25元止蝕。國航中期純利9.45億元人民幣，按年大減76.7%，主因成本上升及財務費用急增所致。期內內地業務佔比達67.8%，與同業東航（670）的66.9%相若，且看內地業務能否持續支撐盈利。國航燃油佔經營成本的比例，雖與東航的37.3%相若，惟國航中期總資產負債比率只有73.4%，國航財務狀況仍較可取，縱使東航8月旅客周轉量的按年增幅（11.4%）高於國航，國航仍較可取，建議候低於5元以下吸納，上望5.50元目標，跌穿4.70元止蝕。黃敏碩康宏証券及資產管理董事（作者為證監會持牌人士）mailto:[email protected]