環球央行齊齊放水，印鈔機不停運作，磚頭更顯價值。上季藍籌升幅十強中，地產股便包辦其中六席，今季強勢料持續。「投資導航」今期作出全方位分析，龍頭股、二線股、冷門股一應俱全，在買唔起樓都要有地產股傍身下，相信梗有一款啱你口味。
新界土儲多 恒地有望跑出
長期低息又遇通脹恐慌，樓價升不停，近日狂推新盤的一線地產股直接得益，在大行再吹捧下，部份股價漲幅更勝樓市。目前新世界（017）及恒地（012）的股價，較每股資產淨值（NAV）仍有大幅折讓，加上兩者新界土地儲備多，在新界東北的拓展計劃帶動下，有望跑出。
券商頻頻唱好
中原領先指數今年累升15%，帶動一線地產股累積有兩至五成升幅，新世界狂飆近一倍，連帶管理層受查的新地（016）上月亦漲13%。美國上月底宣佈推QE3，在銀紙氾濫，磚頭價升勢未止。雖然金管局出招收緊二套房按揭，但證券商不斷唱好，大摩更直指措施無料到，瑞信及滙豐更認為，市場焦點會因而重返一手樓，一線地產股不容忽視。
事實上一線地產股股價較NAV折讓已大收窄至不足兩成，但新世界及恒地折讓幅度仍逾三成，估值吸引。再者，新界東北開發計劃下，農地有價，目前恒地農地儲備多達4190萬方呎，冠絕同儕，新世界亦有1860萬方呎農地，隨時成為新一輪炒作藉口。
折讓幅度大 興業可追落後
一線地產股股價較每股NAV折讓日漸收窄，資金已轉攻估值更吸引的二線地產股，目前股價大折讓逾六成的磚頭股包括渝港（613）及香港興業（480）等，嘉華國際（173）及大昌（088）亦折讓至少三成，連同手持不少大項目的合和實業（054），均為優質二線兵。
津堤料月中推售
而興業旗下愉景灣豪宅津堤即將在本月中推售，集團有信心呎價可創區內新高，有指特色戶參考呎價高達2.7萬元；雖然興業自9月起已大幅攀升約17%，今年更累升四成，但其每股資產淨值實際高逾10元，股價折讓幅度近七成，無論是炒作盈利前景抑或追落後，均值得留意。
另外，灣仔大地主合和今年累升38%，縱然股價較NAV目前僅折讓不足兩成，但旗下合和中心二期與政府多年擾攘後，終落實在今年底動工，加上喜帖街項目或在明年初推售，以及手持跑馬地樂天峯的三成餘貨，集團未來盈利實際有保證，倘項目價值全面釋放，增長潛力不容小覷。
九倉海港等收成
部份優質地產股由於大股東持貨多，導致成交疏落，散戶甚少沾手，但其實是禾稈冚珍珠，只要耐心持有，隨時有意外收穫。
大股東持股61%的永安國際（289），除經營永安百貨外，還有大量投資物業，當中包括上環永安中心、尖沙嘴永安廣場，以及油麻地永安九龍中心部份樓面及停車場，集團於美國及澳洲亦有商業項目。截至今年6月底止，永安國際每股資產淨值（NAV）高達41.39元，較上周四收市價20.4元，高出超過一倍，折讓幅度甚大，加上派息吸引，現價息率有4.7厘，今年雖已累升33%，但後市應有力再上。
由九倉（004）持股逾七成的海港企業（051），在港主要物業為尖沙嘴馬哥孛羅香港酒店及商場，亦於上海及蘇州發展住宅項目。截至今年6月底止，海港企業每股資產淨值18.86元，以上周四收市價11.38元計，市賬率（PB）僅0.6倍。
二線收租股值博
樓價升不停，同時帶動租金向上爬，一線收租股如希慎（014）、九倉（004）、嘉里建設（683）今年已累升四至六成，大幅跑贏大市，但由於估值已不便宜，現價追入不化算，相反二三線收租股如金朝陽（878）及英皇國際（163），值博率更高。
金朝陽英皇多靚舖
金朝陽及英皇國際手持大量旺區靚舖，其中位於銅鑼灣零售核心地段羅素街的項目，位置絕不比希慎旗下希慎廣場，以及九倉旗下時代廣場遜色。金朝陽旗下金朝陽中心，其地舖便食正自由行商機，集團位於登龍街的綜合式商業項目，預計於2013年下半年竣工；英皇國際商廈遍佈港九新界，單計銅鑼灣及灣仔區項目超過10個，集團更積極掃貨，最近便以3.6億元購入尖沙嘴地舖。雖然金朝陽及英皇國際今年累升近六成，但兩者賬面值（PB）僅0.37及0.4倍，較龍頭收租股動輒0.8倍PB，折讓幅度達五成，上升潛力更大。
【專家之言】
地產股有支持
郭家耀（海通國際環球投資策略副總裁）：
「投資者預期通貨膨脹重臨，亦相信持有實物資產會比較保值，因此地產股雖已有一定升幅，但股價仍會有支持。要注意部份地產股如恒地（012）及新地（016），持有不少新界農地，如果有開發概念，將會成為炒賣焦點，股價有望重估。」
收租股恐見頂
黃敏碩（康宏證券及資產管理董事）：
「收租股的利好因素相信已反映。他們租金的變化少、策略上較穩定，加上自由行及零售市道可能見頂，前景未見樂觀。買地產股現時主要為追落後，特別要留意二線股，如嘉華（173）及會德豐（020）。較冷門的可留意金朝陽（878），因為目前折讓較大。」
