新世界中國（917）上周曾停牌半天，結果只是公佈業績。截至6月止年度，新中盈利30.8億元，增長1.8%，扣除投資物業公允值變動及其他調整項目後，核心盈利20.32億元，跌10.7%；每股盈利27.7仙，受供股攤薄，下跌27%，末期息維持4仙。去年完成面積減少39%至82.8萬平方米，銷售則跌50%至65.7萬方米，銷售額跌20%，而銷售為高檔物業，毛利率由33%升至50%，住宅物業銷售經營盈利增6%，租金收入增28%，盈利只增4%；酒店及物業管理仍在虧損。儘管已供股集資42億元，淨借貸仍增近50億元至152億元，融資成本增加9%，淨借貸權益比率由23%升至29%，對內房股而言借貸比率不高，反映年初供股無迫切性。
積壓貨尾影響財政
新中土儲2700萬方米，位於20個城市，其中逾70%住宅面積位於二三線城市，但銷售未如理想，待售物業增加83%至90.6億元。去年預售面積跌27%至78萬方米，銷售額跌26%至98.5億元，其中將於2013年度確認入賬約40萬方米、46億元，而全年度完成住宅面積將為158萬方米，銷售緩慢，貨尾越積越多，加上其他商業面積88萬方米也待銷售，不但影響業績更影響財政。新中的優點是資產值高，雖因供股攤薄22%，每股資產淨值仍達5.63元，現價2.99元，資產折讓47%，而核心PE 10.8倍，息率2.34厘，不能說吸引，資產值未能發揮。眾多內房股近期的銷售多有增長，新中顯然落後同業，業績後股價回落已有反彈，但成交未見配合，升勢的持續性仍待觀察，畢竟其走勢較為閃縮，如持續上升，仍受制於3.30元高位，非有龐大成交難以突破，此股只宜吼位短炒，且應靈活處理，不看中長線。齊明