港交所（388）加碼集資以應付收購LME，原定集資4億美元，因反應良好，建議集資額增至5億美元，股價昨應聲下跌2.6%。港交所建議發行2017年到期、年息0.5厘的5億美元可換股債券予專業投資者，每股換股價160元，較前收市價溢價34.6%，將申請於聯交所上市；若到期未換股，將按本金102.5%贖回。6月中，港交所已與多家銀行訂立過渡性融資約132億元，收購LME總代價約167億元，意向是負債比率不逾50%。債券集資39億元，自有資金（已保留部份作風險管理）約30億元，仍需資金約98億元，本可借貸，實際看港交所意向而定，如不擬承擔大量利息支出，或將發行新股配售，債券條款所訂的禁售期是45天，相信為後着作出安排。債券利率低，負擔有限，動用自有資金已減少投資回報，如再大量借貸，利息負擔非輕，LME的收益已不理想，有待15年後才有較佳增長，如大量長期借貸，對業績不利，適當配售（例如70億元）可獲享成本資金，借貸30億元以下，雖已承諾維持股息比率90%，尚可應付，必要時可採取以股代息，減少現金支出，易於償還債項。
未來或配股抽水
估計可換股債券只是集資的第一步，於年底完成收購時，仍將進一步集資，屆時不是再發行可換股債券，畢竟是一項負債而未來股價難料，必要時便要贖回，配售新股則一勞永逸，已獲股東大會授權發行新股額，足可應付債券換股或配售新股，不必再行開股東大會，可以隨時作出配售。可換股債券反應佳，不為利息，完全是為換股價，5年溢價34.5%，可以接受，是看好長線股價，而未來的可能配售，必然有折讓，看屆時市況而定，才是真章。近期大市轉好，港交所股價遺下110至113元裂口，相信是候機補回，短期仍是反覆局面。齊明