寶勝國際（3813）罕有地溢價供股惹來市場憧憬，昨日一度急升20%，最終升幅收窄至6.4%，收報49.5仙，與供股價相近。寶勝建議4供1，每股供49.1仙，較公佈前股價47.5仙，有溢價3.4%，較為少見，一般供股多較股價有折讓，以吸引股東供股，而寶勝以溢價供股相信是認為股價過低，加上大股東裕元集團（551）承諾包銷，反映對股價看好，亦令買家雀躍。3月底，寶勝淨借貸1.18億美元，淨借貸比率13.1%，而集資淨額6684萬美元，將用於償還債務，完成供股後，淨借貸比率降至5.3%，供股的需求是可有可無，而大股東已承諾供股並包銷，顯然是對供股支持及看好。寶勝經營體育服裝及鞋類，2008年分拆自裕元，經4年發展，業績略為反覆，不斷整合及改造合資企業及銷售渠道，以至發展銷售的品牌，現時銷售品牌包括Nike、adidas、Reebok及Converse等，但仍在虧損中，寶勝認為行業短期仍處於調整期，但相信未來5至10年，因功能性運動及運動休閒的需求，將帶來運動產業的第二次爆發，中長期保持樂觀展望。
全年業績難望扭虧
5年後的市場如何，只有大股東有興趣，目前零售業受壓，體育零售處境更差，競爭仍然激烈，今年難望轉虧為盈，大致已可肯定；供股當不受歡迎，溢價供股對小股東而言，只是花招。大股東立場不同，是長期投資，現已持有56.91%股權，如小股東不供股而全數包銷，持股將增至65.2%。寶勝每股賬面資產值1.6億元，供股價49.1仙，資產折讓69.3%，對大股東有相當意義，對小股東而言，較股價溢價供股，不易接受，折讓意義不大，但不供股則股權會被攤薄。寶勝昨收49.5仙，無PE無息率，只是資產折讓吸引，不值得雀躍，小股東與大股東的立場不同，溢價供股，只是大股東增持的手法，不必想得太多。齊明