美國推出第三輪量化寬鬆措施（QE3），目的是希望營造「不消費銀紙會貶值」的氣氛，逼使國民消費，措施是否有效仍是未知之數，但港股已牛氣乍現。聯博（Alliance Bernstein）香港資深副總裁及股票事務資深基金經理吳麗如接受專訪時提醒，QE3只是「整個方程式的一個因素」，強調「由下至上」尋找價值被忽略的股份，她認為中國股票為區內最平。
QE3非單一利好因素
談到QE3是否大牛市的觸發點，吳麗如坦言，QE3短期有助增加市場信心，不僅美國聯儲局，歐央行亦有措施減低下跌風險，確保金融市場不會出現災難，雖令投資者的情緒改善，但只是其中一個因素。言則現時是否要「撲入場」？她指，投資者應該問「這些市場反映了些甚麼、投資者是否低估了某些市場」，她相信總括上，中國股市被低估，是區內其中一個最便宜的市場。中國股市中期雖面對周期性放緩，惟好消息是正面對政策放寬而非收緊，前景較過去6個月至1年光明，長線看好中港股市，因槓桿較低及相對歐洲沒有債務危機等。相對預測大市，她強調聯博較重視基本因素，即是揀股不揀市。她舉例指，中港地產股有良好的機會，投資者受內房股的政策不明朗因素影響，惟數據反映內房銷售數字正在改善，並已持續6至9個月，投資者可能低估此板塊的盈利增長，把悲觀情緒由2011年帶到2012年，而她們對此較樂觀，早前已增持此板塊。吳氏補充，所有國家的股市都要反映實際經濟狀況，指數的行業組合要跟經濟的結構一致。事實上，A股鑽石底變豆腐底，越跌越有，坊間開始不信經濟數字，改信A股，認為A股顯示中國經濟比數據反映更差。
電力水泥數字反映經濟
不過，她認為A股指數傾向金融股及資源股，所以不是一個全面反映經濟狀況的指標，她又指，過去幾年A股市場不佳，因市場憂慮經濟放緩、銀行不良借貸增加，令資源股及內銀股同時受壓，令股市表現不振。她認為電力及水泥消耗量數字較能反映整體經濟，因各行業都會使用，指出水泥的生產，全年數字偏軟，但仍有正數增長；而電力的消秏量仍然偏軟，所以預期經濟短線疲弱，但不會「跌落懸崖」。她補充，QE3無疑會令部份資金流入中國，但她相信中央政策主要仍取決於中國的本地增長。記者：高明輝