澳門8月份博彩收入，按年仍錄得5.5%增長，至261.36億澳門元，今年首8個月同比收入，亦有15.2%增長，惟內地經濟仍處整固階段，貨幣供應未有顯著增加，削弱民眾旅澳及博彩意欲，市場憂慮博彩收入的高增長期已過。但本月澳門博彩數據，在低基數的效應上，估計會較預期為佳，能夠維持250億元以上的總收入，消息遂令濠賭股經歷4月至7月份的調整期後，近月出現大幅反彈。不過中線來說，筆者預期澳門貴賓廳收入增幅轉趨放緩，未來行業增長動力，焦點轉向於中場賭廳及由高端消費客戶支持，故選股上亦得作出調校。
銀娛目標價27.5元
銀河娛樂（027）今年首6個月經調整EBITDA，按年上升159%至47億元，純利則按年急升逾8倍，主要受惠於澳門銀河及星際酒店的中場博彩業務理想帶動，期內澳門銀河經調整後EBITDA為29億元，較去年下半年增加三成，佔整體經調整EBITDA的61.7%。此外集團手持現金逾110億元，負債比率僅7%，財務穩健應足以應付，未來發展澳門銀河二期，現階段毋須為項目進行股本融資，而後者將於2015年中落成，能與首期項目發揮協同效益，搶佔更多市場份額，此乃銀娛憧憬所在，前景續可看高一線。股價近日調整後反覆上揚，建議可候低於24.50元以下跟進，目標價27.50元，跌穿23元止蝕。由於組內多隻熱門股份，於下半年初起普遍累升四成以上，倘從估值落後角度來看，可以留意新濠國際（200）。前者持有逾三成以上的新濠博亞（6883），主要經營新濠天地及摩卡娛樂場等，去年應佔溢利達7億元，加上前者的中場業務增長強勁，成功令集團扭虧為盈，中期盈利大增1.35倍，至4.08億元，加上旗下新濠博亞路氹地亦已獲批建酒店電影城，以及集團擬在馬尼拉上市籌3億美元，前景看高一線，現價預測市盈率為9.4倍，建議可候低於6.65元以下吸納，目標價8元，跌穿6.20元止蝕。黃敏碩康宏証券及資產管理董事作者為證監會持牌人士mailto:[email protected]