聯儲局主席伯南克在2012年9月13日宣佈，推出無上限及沒有時間表的QE3，每月購買400億美元按揭抵押證券（MBS, Mortgage-backed Securities），直至美國就業情況改善至他認為滿意的水平為止。這是歷史上最大的笑話，伯南克的QE3屬於吹牛皮（Bluffing），聯儲局已沒有其他招式可用，黔驢技窮。值得注意的有以下幾點：
儲局已彈盡糧絕
第一，QE1平均每月購買債券1167億美元，QE2平均每月購買債券750億美元，扭曲操作沒有新資金入市，而QE3每月只購買債券400億美元，聯儲局已到了彈盡糧絕的地步。請問這是好消息還是壞消息？第二，截至2012年9月12日為止，聯儲局的資產淨值是546億美元，持有資產則為28250億美元，是淨值的52倍。過度投機（overtrade）的程度，最勇進的對冲基金也甘拜下風。第三，聯儲局的股東是會員銀行（member banks），但盈虧則由聯邦政府負責。2010年聯儲局上繳盈利790億美元，2011年則上繳770億美元。上繳盈利比資產淨值更大。但任何炒賣都可能虧損，萬一投資者對美元及美債失去信心，利率將會急升，屆時聯儲局便會招致巨額的損失。
道指13653已見頂
第四，QE3購買的是按揭抵押證券，風險更大。最近美國華盛頓州法院判眾多美國銀行使用的按揭電子紀錄系統（MERS, Mortgage Electronic Registration Systems）沒有法律效力，未來美國的銀行在收樓方面（foreclosure）可能遇到困難。聯儲局持有的MBS可能遭受損失。第五，過去幾年市場在聯儲局開會前，都期待會議將會推出刺激經濟措施。今後已沒有這種期望心態，聯儲局已宣佈繼續購買債券，直至就業情況改善至聯儲局認為滿意的水平才停止。聯儲局開會再沒有刺激作用。總而言之，聯儲局刺激經濟及股市的招數已經用盡，道指極有可能已在2012年9月14日（新月前一天）的13653見頂。圖表分析，恒指的月線圖仍然在巨型三角形內，等候突破，見圖一。道指的B浪反彈則可能以上升楔形見頂，見圖二。紐約交易所的成交量在2009年3月見底回升以來持續下跌，符合上升楔形的性格。總結：美國聯儲局的宣傳攻勢奏效，一個壞消息包裝成為無上限的QE3，但美股非理性上升後隨時急跌。免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。許沂光圖表分析員本欄逢周四刊出