《基金專訪》
美國蘋果發佈iPhone 5成為全球焦點，聯儲局主席伯南克不甘寂寞，不足24小時內宣佈推出QE3（第三輪量化寬鬆），刺激全球股市暴升，投資者重新開動「風險模式」買股票。首域投資市場研究部主管賀德勳（Stephen Halmarick）接受本報訪問時指，QE3會獲市場支持，惟各國央行同時推出措施，反映經濟及就業增長失望，經濟前景仍具挑戰性。 記者：高明輝
賀德勳指出，聯儲局延長「零利率」至2015年中，自08年9月雷曼倒閉後，超低息政策或維持近七年。他表示，自己任職經濟師26年，對比87年股災、90年代初澳洲衰退、97年亞洲金融風暴及08年金融海嘯等，「現時是最困難的時期，經濟增長進展緩慢，零利率政策不尋常地長，惟有力擺脫現時困境的政策選擇有限。」
賀德勳預期，聯儲局未來會繼續用QE，直至就業及經濟轉強，通脹預期維持約2%的目標，惟失業率下跌緩慢，相信未來大部份的增長來自亞洲，歐美面對大型結構性轉型，預計需時10至20年才能走出困局，「當然中間會有周期」。
美國只靠QE頂住
QE1係威係勢，QE2已露疲態，QE3會否仍有效果呢？他認為，伯南克早前指沒有QE經濟會更疲弱，但這無法判斷，因無辦法測試不推行QE的後果，惟儲局有強烈意見認為QE支持經濟，樂意一推再推，相信市場會支持。
但他認為，再出現雷曼式的大跌機會不大，因政府令金融體系如常運作，政客努力確保同類事件不發生，惟經濟日復日了無起色，某程度上是更差。
談到經濟前景，他認為不論歐美或中國，政府放水都是主要利好因素，他指出，未來12個月的增長會較慢，預期今明兩年歐洲都會出現衰退，即是佔全球經濟25%的地區陷入衰退，美國可能增長2%至2.5%，未來的挑戰是會否墮入財政懸崖（加稅同時削減政府開支），預計大選後新政府會快速反應，以確保明年美國不會有收緊政策，否則增長可能更細，財政上美國存有很大的風險，惟QE會支持增長。
中國放水左右大局
亞太區方面，他認為，中國增長已放緩至7.6%，最新數字顯示放緩加劇，中央會否更進取放水是關鍵，而中國領導未來數月換屆，預期新領導會推出更多政策，例如降低存款準備金率及利率、增加基建開支，未來12個月中國經濟會加速增長，恢復至7.5%至8%的增長率。
市場看中國經濟，開始不看官方數字，改看A股表現，是否反映中國經濟比想像中差。他認為中國不一定放緩，指出澳洲出口礦產至中國，從鐵礦價格數據顯示，中國經濟增長放緩，但未臨危險水平，認為中國經濟不是如A股下跌所反映般壞。
賀德勳（Stephen Halmarick）簡歷
現職：首域投資投資市場研究部主管
曾任職位：
．Salomon Smith Barney Citibank Group董事總經理及經濟與市場分析部聯席主管（94年至09年）
．曾任職西太平洋銀行、SBC Australia及野村
學歷：
．澳洲麥格理大學經濟學士學位
．澳洲證券學會深造文憑
其他：澳洲商業經濟師（ABE）主席
資料來源：首域投資