上周全球股市大振奮，不是企業盈利符合預期，也不是預計需要上升，而是歐央行決定無限量買歐債和美國推出QE，美國聯邦準備理事會（Fed），每月將買進房貸抵押證券（MBS）400億美元，不設時限。雖然這些措施都頗具爭議性，特別是從經濟學的角度看。遺憾的是大多數經濟學家在這次股市大升面前都是要換眼鏡。
認為不該買，但就是要買，而且無限量；認為不能再鬆，但就是鬆，而且無時限，還配合超低息至2015。但政治家們則不需戴眼鏡也看得入木三分，好嘢！因為他們認定政府的政策沒有退路，只有此行。
政治市較難測
試問歐央行若不買歐豬債，就只有逼歐豬離欄。若是，歐元和歐盟都可能瓦解，後果難以預計。美國正值大選，為了要連任，必須保持市面上僅存的景氣。
此刻用經濟理論分析股市可能會成為笑話，因為經濟理論是邏輯的，容易明，政治理論則是隨機地面對各種不穩定性，為求達到目的，不必理會爭議性，所以難測。本人只懂以經濟思維為主導，大升之時平了部份好倉，但仍然保留淡倉，預計有回吐，結果當然有些可惜。
美股上周已破位上升，若持續，下一站是金融海嘯前的14000點。我們此刻可以預計的是，大量印鈔的後遺症就是資產價格不理性上升，刺激通脹，通脹的正面因素是令企業有議價能力，用提價達至更高的利潤。
對香港市民而言，資產價格上升最直接的影響，當然是政府壓也壓不住的樓價。近期地產股升勢強勁，長實（001）升穿今年2月和8月的高位，而新地（016）更是火箭升空，回補4月出事的裂口。地產股股價強勁反映一個事實，香港市場將會再一次被Easy Money浸沒，先前Short Put新地接了貨的朋友，終於可以瞓得安樂。
10月市如過山車
我們將焦點轉到恒生指數，9月20600大位已達，月波幅已達1200點。當恒指升穿21000，可以開始沽股票，原因是港股在恒指21000至22000區間有大量蟹貨，恒指要在短時間之內由牛牛皮皮變成脫韁野馬，相信並非容易。
加上長久以來，10月股市的波幅可媲美過山車，散戶要在波幅中取勝，達到靈活操作的效果，應該盡量避免將大量資金壓在股票上。
杜嘯鴻
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