現今政客最愛抽水，但股民則聞抽水色變。傳統智慧告訴大家，公司配股集資或股東減持套現，在熱錢氾濫的大牛市，或可避過跌市一劫；若股市水頭緊張，配股潮隨時會將大市「抽散」，成為見頂凶兆。近月股市由低位反彈逾一成，不少公司趁旺市伸手攞錢，「投資導航」特意從業績優劣及市場消息層面，拆解抽水股往後走勢，更揪出潛在配股板塊，務求幫讀者趨吉避凶。
【績優】瑞聲創科 股價再上益散戶
股東減持每每予人股價見頂的感覺，不過，如果公司能夠交出亮麗業績，批股後股價往往不跌反升，更為散戶締造撈貨機會。
專營智能手機微型聲學產品的瑞聲科技（2018），大股東兼行政總裁潘政民於本月4日宣佈，以每股25.35元減持3300萬股，較當日收市價折讓6.1%，套現8.4億元。瑞聲翌日股價一度急插近半成至25.7元，但仍穩守批股價之上，其後更重拾升軌，創下上市新高的28.2元，以上周五收市價27.95元計，仍較批股前收市價高逾1.3%。翻查瑞聲中期業績，盈利勁升41.4%，遠勝市場預期，第二季盈利較第一季亦有近三成增長，故股價在配售活動後依然堅挺。
創科存貨有改善
同一情況亦在創科（669）出現，有投資者於8月初以9.68元配售近6000萬股，共套現6億元，作價較當時收市價折讓達一成。其後創科公佈中期業績，半年盈利大增兩成之餘，毛利率亦擴闊0.6個百分點至33.5%，存貨亦有明顯改善迹象，帶動股價節節上升，以上周五收市價13.72元計，較批股消息公佈前高出逾18%。
【績差】業務不濟 向下炒隨時損手
配股集資如能壯大業務，交出亮麗成績表，市場自然受落，但如一味「抽水」，業績卻如一潭死水，投資者切記要避之則吉，否則股價「向下炒」，股東隨時一殼眼淚。
新時代能源累瀉九成
要數新一代「抽水大王」，非新時代能源（166）莫屬。公司縱有「彤叔」鄭裕彤入股三成的光環護身，但2009年收購阿根廷油田項目後，勘探及開採成本不菲，公司不斷以配股、發行可換股債券等方式集資，今年來已抽水逾4億元。以上月配股為例，公司共發行3億股新股，配股價0.9元，集資2.7億元，佔目前市值53%，並佔已擴大發行股本34.39%，大幅攤薄現有股東權益。不斷向股東伸手，業績就冇眼睇，07年至今「未賺過」，上半年虧損雖然收窄，但仍蝕582萬元。中期業績顯示，流動資產僅6556萬元，但流動負債1.1億元，過去三年股價累瀉九成，短期難樂觀。
另一配股後疑似「散水」的股仔為神州資源（223）。該股上月由低位炒高七成至0.2元，原來是為配股集資鋪路。公司上周宣佈發行最多1.5億股新股，佔已擴大發行股本7.36%，集資2080萬元，配股價0.141元，較前收市價折讓18.5%，拖累股價急瀉。
神州資源主營非常規天然氣及煤炭買賣業務，但業績同樣連年虧損，股價由2月高位累瀉57%。
【事先張揚】撥開陰霾 淡友挾至周身傷
事先張揚配股隨時成為空軍陷阱。近日AIG減持友邦（1299）及部份內銀股大股東減持個案，不少在配股後股價造好，部份原因在於早已囤駐重兵的淡友，在消息曝光日爭相平倉，或有人借利淡消息掃貨，令股價反高潮。
友邦罕有溢價批股
今年3月AIG配售友邦套現約467億元，市場早已預期在180日禁售期，即9月4日過後，集團會再有行動，空軍旋即看準時機部署。自8月至9月初，淡友不斷轟炸友邦，股份沽空率由不足一成飆升至三至五成，解禁日及配股曝光的9月7日，沽空額分別有2.1億及3.3億元，沽空比率逾四成，情況誇張。不過，AIG最終竟以溢價配股，加上消息早被消化，平倉盤在落實配股當日旋即湧現，單日股價挾升近7%，至上周五累計仍升逾8%，不少淡友被挾至遍體鱗傷。另外，配股事先張揚亦會令股價壓力提前出現，在消息曝光後，反令不明朗因素消除。
建行（939）去年11月中受美銀減持傳聞困擾，股價不斷受壓，惟減持落實後，股價即日彈逾1%。
【潛在批股】國策扶持 股民低吸好時機
近期強勢股份莫過於受惠國策的基建、鐵路概念股，由於股價有一定升幅，不排除成為被股東減持的目標。同時不少負債偏高的內房股，將面對10月信託再融資高峯，加上個別大價內房股相繼破頂，不排除出現配股潮。不過，上述股份基本因素不俗，配股消息質低股價，或可造就低吸機會。
內房面臨融資高峯
內地發改委於9月5日一口氣向外發佈已批出25個城市總值8397億元人民幣的軌道交通項目，被視為08年4萬億刺激經濟方案之後，另一項大型刺激經濟的措施，鐵路股、基建股將明顯受惠。中鐵（390）、中鐵建（1186）、中國南車（1766）、南車時代（3898）當中，只有中鐵的負債比率較高，6月底淨負債比率達到130%，公司面對較大配股集資壓力，其餘股份集資壓力則不大，但由於股價均徘徊於今年高位，故這些股份隨時面對股東減持的威脅。
內房股方面，中央一直表示對於房地產調控政策不放鬆，但踏入第二季，內房銷售一直保持不錯的表現，帶動藍籌內房股中海外（688）、華潤置地（1109）突破一年新高，至於財困內房股則面對10月信託再融資高峯期，故亦不排除將出現集資潮。
內房股銷售表現理想，但不少股份估值偏低，股價相對每股資產淨值大幅折讓。
業界意見
留意公司實力
黃敏碩（康宏証券及資產管理董事）：「上半年股民還是對公司配股較有保留，近期見到只要公司行業前景好，就可降低供應增的影響，所以對股價影響不一定負面。投資者遇到批股的情況，仍要留意作價及公司實力，如是否龍頭企業，才決定是否繼續持有。」
未見配股趨勢
蘇沛豐（新鴻基金融集團證券策略師）：「近期批股只是部份公司有個別需要，應沒有特別趨勢。通常都是一些升得較高、創出新高股份會有機會批股或配股。友邦（1299）批股後不跌反升，情況較特別，相信是AIG今次減持數量較預期少，及不明朗因素消除。」
