在過去數年，儘管各界對軟着陸的定義或有不同，但對於中國經濟將會軟着陸，抑或是硬着陸，還是爭論不休。市場普遍預期中國今年的國內生產總值將介乎8%至8.5%，而不少人認為中國經濟將於第二季觸底，但我的看法並不如此樂觀。我在審視中國經濟將觸底回升的論點後，發現經濟數據並不理想（儘管當局似乎不大可能公佈更差的數據），但仍然看好中國的內需消費業。固定資產方面，特別是房地產和出口兩大領域，我認為增長率將會顯著下跌。我並不認同中國經濟將會硬着陸，國內生產總值增長跌至5%或以下，但預料經濟增長將遜於預期。然而，我並未因此看淡中國股市的前景，因為內地的主要措施不會產生即時影響，而是需待6至12個月後才漸見成效，這使我將更積極投資於中國的未來發展。
經濟增長料遜預期
我仍然相信，隨着中國逐漸脫貧致富、中產階級崛起、農村經濟轉型至城市經濟、社會環境日益開放，以及國內消費與服務業從廉價產品逐步發展至高價產品，中期而言，社會和政策問題將成為中國面對的最大挑戰。部份市場人士因中國的財務困境而看淡內地股市，我則認為中國具備足夠資源克服這個難關。中國的通脹在最近數月大幅回落，現時我的看法與市場普遍預期一致：中國的通脹率將在半年後回落至3%或以下。雖然這利好短期的物價前景，但工資在未來數年大幅增長，將為中國帶來中期通脹壓力，預料通脹率將達到5%至7%。我認為這並非嚴重問題，但仍需密切注視事態發展。中國地方政府的壞賬將一如市場預期般不斷升溫，但我認為中央政府具備足夠的財力擺脫困境。當然，中國監管當局和投資者已經意識到這些問題。我對中國住房發展商仍保持審慎態度。儘管中國股市已從谷底回升，不少人認為最壞的情況已經過去，但我並不認同。當然，現時情況並未如2009年般嚴峻，但我認為經濟即使開始復蘇，也將經歷一段漫長的過程。除首次置業的人士獲豁免外，預期中國政府將維持目前的房產管制措施。我對股市仍然抱持正面看法，特別是目前通脹回落，加上當局循序漸進放寬貨幣政策，將有利後市的發展。我仍然相信堅守中國市場的投資者將獲享回報。Anthony Bolton富達國際投資總裁