08年初，中化化肥（297）最高價8.80元，PE高達80倍，PB 2.6倍。當年PB不算太不合理，但PE則高得離譜，高估值無法長期維持，現價1.42元，較4年前高價瀉84%。同業海油化學（3983）當年高價PE 25倍，現價只較當年下挫35%。
過去3個月，中化肥最低價1.14元，最高價1.65元，昨價在高低價大約中間位置。
①中化肥業務是在國內產銷氮肥（佔總營業額34%）、鉀肥（佔24%）、磷肥（23%）、複合肥（15%）、其他產品（佔4%）。2012年（12月年結）上半年，集團營業額225.37億元（人民幣．下同），按年上升22%；盈利5.46億元，增長9.9%。去年同期盈利有3.41億元來自「祖國稀釋之聯營公司收益」，今年上半年則無同類項目。不計此一項目，上半年業績頗為理想。現價往績PE 12倍，彭博綜合證券商預測，2012年10.1倍，高過海油化學的8.2倍，低過全球龍頭Potash的12.3倍。Potash市值350億加元，是中化肥第二大股東，持股量22.26%。
②中化肥今年預期PB 0.59倍，遠低過海油價化學的1.26倍，及Potash的3.47倍。
③6月底，中化肥手上現金19.71億元，銀行借貸61.87億元，淨借貸42.16億元，淨借貸/股東資金總額比率30%。
●中化肥炒上落，1.37元可上車，賺8%離場。
何車