昆侖能源（135）中期業績佳，股價反覆向上，儘管4月曾配售集資逾百億元，亦無礙升勢，早已升破配售價。
昆能半年盈利35億元，按年增112%，去年同期收購重列，盈利仍增32.2%，每股盈利46.29仙。
昆能兩大業務分別是石油勘探與生產以及天然氣分銷，前者有中外油井9個，銷售原油878萬桶，增長4.9%，銷售收入增7.2%至31.58億元，相當於每桶售價100.7美元，升0.9%，提供稅前盈利27.34元，佔總額約40%。
天然氣業務包括管道輸送液化天然氣（LNG）加工及天然氣銷售，期內輸氣量122.71億立方米。LNG業務包括接收站及加工廠，已於江蘇及大連設有接收站，營運中加工廠6座，在建中12座，期內天然氣銷量21.78億立方米，增長37%，收入124.4億元，整體天然氣業務帶來稅前盈利40.59億元，佔總額約59%。
公司策略是以氣代油，加速LNG作為燃料供車船及油田鑽機應用，下半年將加大市場開發力度，使LNG車輛大幅提升，進一步氣化長江，加快船舶應用，以及在油田鑽機的拓展，推動青海─西藏LNG鐵路的集裝箱運輸早日實現。
PE料將追貼燃氣股
昆能的天然氣銷售目標不在於家庭住戶及一般工商業用途，而是用於車、船、油壓鑽探以至推動鐵路集裝箱運輸，最終達到以氣代油。一般燃氣股視作內需公用股，昆能的目標更大，而PE則低於同業，是業務中包括具風險的石油勘探開採所攤薄，隨着天然氣佔盈利比例提升，預期PE漸追貼燃氣股。
昆能現價13.46元，往績PE 17.2倍，低於一般燃氣股的20倍或以上，優點是有控股公司中石油（857）作為後盾，隨時有項目注資，現時現金項目220億元，淨借貸僅57.5億元，淨借貸總權益比率僅10.3%，財政狀況良好，足以應付較龐大的發展，短線或將在14.30元以下反覆，前景相當樂觀，長線目標為18元水平。
齊明