由於市場憂慮美國經濟復蘇以及中國的高增長能否持續，加上歐元區危機前景未明朗，對亞洲產品的需求和貿易融資帶來潛在影響，中國股市在第二季表現較第一季遜色。然而，在第二季末段，歐元區領袖同意就銀行資本重組放寬條件，以及中國政府宣佈減息及推出補貼計劃，令中國股市收復部份失地，市場預期中國會進一步放寬政策，亦為大市帶來支持。我們認為，中國股市的前景將受兩大因素影響，一是宏觀政策，二是企業盈利。由於通漲壓力放緩，中國政府有空間推出寬鬆政策。為保持經濟增長，我們預期中國政府會在進行結構性改革的同時，推出放寬政策，但政策出台的確實時間或會帶來一些不確定性，畢竟中國領導層於今年下半年換屆。
估值仍低廉
此外，過去12個月，中國企業盈利紛紛下調，但在短期之內，盈利倒退應會見底，原因是一些重要指標例如現金流等正在改善，而且原料成本也在回軟。可是，中期而言，由於經濟增長格局轉變，企業必須克服挑戰，調整其發展模式。儘管如此，我們認為，股市價格已反映大部份風險，而現時中國股市的估值亦處於歷史低位。行業方面，周期性股份例如工業、能源、非必需消費品及材料等，在第二季全部下跌，原因是增長前景轉差以及商品價格回落；公用事業則是唯一錄得正回報的行業。投資者可依據中國的三個長線趨勢，捕捉投資良機。第一個趨勢是中國的消費潛力，特別是人們生活風格轉變，帶來的龐大機遇。第二個趨勢是中國的產業升級及整合，而第三個趨勢是中國的經濟動力正由沿岸地區擴散至內陸地區。基於這些理由，投資者可留意消費行業及資訊科技業的公司作長線投資。另外，投資者亦可因應現時市況捕捉良好機遇，增持優質的工業及周期性股份，這些股份現時的估值相當低廉。王文瑩富達國際投資富達基金中國焦點基金經理