【本報綜合報道】日本航空（JAL）已被喻為業界神話，2010年申請破產保護，當時公司負債逾250億美元，為日本國內金融業以外最大的企業倒閉。兩年後「浴火重生」，透過大刀闊斧整頓，超越中國國航（753）成為全球最賺錢的航空公司。
日航並計劃下月上市籌集6630億日圓（約663億港元），為繼facebook（fb）5月1248億港元的首次公開招股後，今年全球第二大IPO。
PE僅5倍 平過全日空
日航2010年申請破產保護前，已經有數年錄得淨虧損，而截至2009年12月止三季虧損更達1779.8億日圓。日本政府持有的企業再生支援機構（ETIC）於2010年向日航注資3500億日圓，以助該公司繼續營運，按計劃ETIC需於三年內退出投資。
日航宣佈，持有該公司達96.5%股權的ETIC，計劃以每股3500至3790日圓，出售1.75億股股份，以退出在日航的投資。日航擬於下月10日定價，並於19日在東京證券交易所上市。全日空（ANA）上月亦宣佈計劃配股集資26億美元，公司稱，有關資金除購買飛機，亦會用作支持公司財政。
由申請破產至今短短兩年間，日航已經扭虧為盈。該公司截至3月底止全年利潤達1870億日圓，較國航多一倍，雖然預期今年盈利將跌至130億日圓，但仍遠高於全日空。以日航預期的盈利計算，該公司的市盈率僅為5倍，遠低於同業全日空的16倍。
大手炒人 獲政府扶持
日航能夠東山再起，全因在推行一系列改革政策上夠狠心，該公司大手裁減三份之一的員工，又縮減未能賺取利潤的航線，並減少退休金，及安排機齡大、耗油量高的珍寶客機退役。該航空公司亦受惠政府提供的多項優惠，令開支大減，包括低利息負擔及稅務優惠等。不過，全日空及其他航空公司則批評，有關優惠令業內競爭出現不公平的情況。
有分析指，日航上市未必會如預期般受歡迎。巴克萊證券分析師Ryota Himeno認為，全球經濟狀況對航空業影響甚大，加上天然災禍等隨時會減低外遊需求，部份機構投資者因此認為航空業的增長有限，對行業的前景看淡。另一方面，近年日本多間廉價航空開始營運，增加國內競爭，日航等多家航空公司被迫減價。而日本政府對航空管制收緊，亦將打擊日航業務。
日航扭虧為盈招數
．縮減三份之一員工
．縮減不賺錢航線
．減少退休金
．機齡大、耗油多的珍寶客機被安排退役