神州數碼（861）業績後炒起，業績本無賣點，而股價已回落不少，基金入市可視作炒落後。
6月止第一季度，神數盈利4億元，按年增12.2%，例無季息。期內營業額增長10.8%，毛利只增9.5%，毛利率由7.63%降至7.54%，其他收入及收益減少32.9%，營運費用只增1.2%，融資成本跌21.7%，聯營及共控公司貢獻跌49.8%，應佔盈利仍增12.2%，主因營運費用及融資成本，可抵銷外滙淨收益的銳減。
其他收入大減，是外滙及衍生金融工具收益減少8270萬元，料因人民幣滙價微跌；融資成本下跌是將人民幣貸款轉為美元所致，利率較低，支出減少2126萬元。
營運費用的銷售及分銷成本仍增16.8%，行政費用也增8.9%，未有詳情的其他營運費用減76%至3188萬元，因此，雖然遞延稅項影響利得稅費用增加3241萬元，盈利也有增長。
須注意的是撥回陳舊存貨撥備7159萬元，是進賬；去年同期是撥備1534萬元，是支出，去年全年則撥備8276萬元。另外，期內的應收賬款減值由6771萬元降至2976萬元，過去此兩項目亦曾有增減，似屬正常，但3月的存貨及撥備8276萬元，於6月撥回7159萬元，存在美化業績作用，至於應收賬減值多少，亦有相同作用。
基金盤主導走勢
季度銷售增長放緩是事實，去年同期增長23.3%，毛利率已佃回落，人民幣滙率變動已實際影響業績，特別是稅項增加亦屬不利，現時公佈的盈利只較上年同期增加4350萬元，撥回存貨撥備是7159萬元，這種調整顯然是美化業績。
神數昨升4.4%至12.64元，往績PE 10.86倍，息率3.15%，今年難作預測，人民幣滙率近期轉強或將有利，還得看是否再有甚麼調整。此股的走勢為基金主導，常見炒上炒落，昨稍突破12.60元阻力，企穩將面對13.10元阻力，如突破可挑戰14.20元，後市仍看基金意向，應以短炒為主。
齊明