【本報訊】受累需求減少及進口煤湧入雙重夾擊，內地煤價今年來輾轉下滑，導致煤企上半年利潤大減。儘管神華（1088）、中煤（1898）及兗煤（1171）三大煤企不約而同唱好下半年煤價，券商卻認為最壞的時刻尚未來臨，煤企下半年盈利恐較上半年更差。 記者：陳韻妍
神華副總裁王金力表示，隨着國內外經濟逐步回穩，煤炭庫存下降，加上行業併購政策實施，煤價將穩步回升，而且小煤礦整合後有利煤炭市場變得更合理，給予煤價回升的空間。兗煤董事兼財務總監吳玉祥亦看好煤價走勢，指內地部份省份限產保價，下半年水電供電量又減少，煤價將止跌回穩，第四季更會小幅上升。
有中資分析員坦言，雖然8月份煤炭庫存回落，且9至10月是電廠儲煤的高峰期，再加上大秦鐵路檢修，在需求上升及供應減少的聯合效應下，秦皇島5500卡動力煤價有機會在9月底反彈20至30元人民幣，但升勢能否持續至年底，便要視乎宏觀經濟情況，惟目前市場對煤炭市場相當悲觀，電廠接受在儲煤旺季的煤價加幅不會很大。
野村：煤價短期難大升
該分析員又指，煤企上半年業績仍得益於首季較高的煤價，且沒有反映動力煤價在6月尾至7月頭跌得最厲害的時段，因此除非煤價下半年有明顯反彈，否則煤企下半年業績很大可能較上半年更差。花旗同意，由於5500卡煤價在6至7月大跌，故煤價低迷的風險將在神華第三季業績反映。
野村認為，宏觀經濟不明朗因素持續，內地煤價要短期大升幾乎不可能，第三季的煤炭需求料由電廠及港口的多餘庫存所滿足，再者國際煤炭市場又持續供應過剩，符合該行看淡煤股的看法。
兗煤澳洲上半年煤價大跌35.5%，導致期內兗煤的煤炭業務毛利率大降19.81個百分點至29.5%，吳玉祥承認，倘煤價在下半年止跌回穩，毛利率才有機會改善。摩根大通指，撇除非核心盈利貢獻，兗煤上半年經常性盈利較該行預期為低，遂將今年兩年盈利預測調低18%及12%，目標價降7.7%至12元。美銀美林亦調低兗煤目標價7%至13.3元。截至8月22日止一周，環渤海5500大卡動力煤價為626元人民幣，連續四周不變。吳王祥透露，動力煤價已由低位反彈10元人民幣。