沒有最弱，只有更弱！A股滬綜指昨狠跌1.7%，逼近2000心理大關，創逾3年新低；另一邊廂，美股上周曾創4年新高。如果要在數據及股市任揀其一，筆者肯定揀股市。
美國今年第二季國內生產總值（GDP）升1.5%，反觀中國縱降至3年新低的7.8%，仍跑贏美國幾條街，股市卻江河日下，無論點計都不合情理，唯一解釋是內地數據造假，A股則反映事實真相。股市反映經濟前景，如果現估值合理的話，我相信內地實體經濟已接近崩潰邊緣，一切官方數據都信唔過。
今年不少券商睇好A股前景，結果滿地眼鏡碎，但近期德銀報告卻值得細閱。德銀認為現時A股似平實貴，市賬率（PB）雖為10年低位，但撇除金融股，A股現時PB為1.4倍，較合理值0.9倍高55%，絕不便宜；又指現時股本回報及股本成本分別為13%及10%，而A股負債比率由2001年的1.8倍，升至現時的2.5倍，即使預期比率趨於穩定，相信未來兩至三年，非金融股的A股股本回報將由13%降至6.8%。
內銀股一直是散戶至愛，但業績好估值長期偏低卻難以釋疑。最新一季業績，在企業信貸質素降低下，多家內銀股撥備甚至不良貸款比率居然不升反跌。劉翔事件騙盡13億人、哈爾濱塌橋居然賴超載，在中國這片土地，沒有最荒謬，只有更荒謬。
棄內銀小注敲東方表行
內銀股貴定平，內地「基金一哥」王亞偉言論或有啟示。已離職的王亞偉今年4月在一個會議上大談銀行股欠佳，直指勿買銀行股，同場的中證監主席郭樹清即時怒斥他「你不懂」。王亞偉擔任基金經理14年，自06年執掌華夏基金，連續6年業績排名領先同行，累計實現1120%回報，被稱為「最牛基金經理」。王亞偉不懂股票，郭生你老幾呀！
本月A50（2823）沽空金額超過50億元，每日平均沽空比率超過30%，大戶不斷累積淡倉睇死A股，想撈底的散戶不宜衝動。手痕的話，本地零售股有短炒空間，內地下月起放寬非深圳戶籍居民申請「一簽多行」來港自由行，預計潛在旅客增逾400萬人，新增購買力對本地零售股有刺激作用，昨日曾彈半成的東方表行（398），醞釀破關，可小注。
王昇
本欄逢周二、四刊登