思捷環球（330）委任Zara母公司Inditex前營運總監Martinez為CEO，消息甫出即成為炒作藉口，引發市場對思捷轉型的憧憬。事實上思捷的問題非一日之寒，加上兩公司營運模式不同，Inditex以垂直整合模式經營，透過高效物流滿足分店需要，以零售業務為主，去年逾九成銷售來自自有店舖，主品牌Zara主打快速、流行，營造潮流效應。
反觀思捷有四成業務屬於批發，零售業務佔去年底中期收入58.9%，產品以傳統休閒服為主，現時企業管治、分店形象及供應鏈管理效率等均存在問題，形成品牌老化，產品質量認受性低的局面，早前更有管理層相繼離任。
究竟新CEO能否塑造品牌、縮短上架時間、提升管理水平並顯著提升業績，有待考察。預期思捷現階段將續以現有轉型計劃為藍本，待營運重拾軌道後，才能深化改革業務結構，暫未宜有過份期望。
近年於登陸本地的中價時裝品牌，後浪推前浪。較具代表性同樣走「速食時裝」路線者，除來自西班牙的Zara外，尚有瑞典品牌H&M，其上架密度亦按周計算；洛杉磯的Foerever21則主打低價時尚服裝；東洋品牌Uniqlo旗下簡約便服品質用料不俗，但換款不快。
時裝股寧揀I.T
本地代表則首選I.T（999），集團剛公佈首季營運數據，雖然銷售增長遜預期，庫存周轉、營運成本效率及現金水平皆重返去年水平，然而日本、內地及本港同店銷售增長顯著，維持10%至14.5%，毛利率按年微跌1.5個百分點至62.6%，當中以內地跌幅較厲害，主因期內推出額外宣傳活動及提供優惠折扣所致。中線來說，集團擁有多元化品牌及銷售渠道，加上早已提升結構，發展毛利較高的自創品牌，並轉型至快速時尚品牌系列，有助提升內地及中高檔市場市佔率。建議可於3.5元以下分注收集，目標4元，跌穿10日線3.32元止蝕。
黃敏碩
康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士