在蝙蝠俠之夜神起義（DarkKnightRises）中，蝙蝠俠的真身，富商BruceWayne因為被反派Bane陷害，假借其名義沽出大量期權，令Wayne一夜之間破產。想不到現實中的Knight更黑，因為一個程式的錯誤，45分鐘內輸掉4.4億美元，更隨時步上清盤或拆骨的命運。
說的是有17年歷史的美國高頻交易商KnightCapital，該公司在上周三美股開市後不久，因為執行新的程式出現錯誤，掛出大量買賣盤，導致紐約交易所148隻股份出現不尋常的交投及價格變動，Knight坐了數十億美元蟹貨，合計虧損了4.4億美元，超過其6月底時的3.7億美元手頭現金。
新程式出錯 隨時清盤
橫生巨變，令Knight股價兩日跌八成，其他經紀擔心其財困，富達、E*Trade等停止透過它處理交易，Knight急急撲水，於上周五籌得一項短期融資安排，又得到高盛支持，願意以折讓價一次過買入其蟹貨，但Knight還未脫離危險期，除非在這兩天內覓得新股東注資。
Knight在美股的影響力不低，每天在紐交所處理200億美元的股票交易，佔去美股11%交投，近年還因為其先進的科技及高頻交易系統而屢次獲獎。
今次事件，不能不叫人正視近年大行其道的電腦交易系統，是否已成為市場的不穩定因素，今次Knight出事之前，5月facebook上市首天，便因為納斯達克交易所處理開市前交易盤的不當，導致瑞銀勁輸3.6億美元，而Knight亦禍不單行，在該役損失了3500萬美元。
3月底電子股票交易平台BATS更搞笑，在自己上市當天，發生軟件錯誤交易大亂，結果要撤回上市。
當然，令人猶有餘悸的還是兩年前的閃崩事件，道指在毫無預兆下暴跌千點，把散戶嚇破膽。
高頻交易 監管有難度
很顯然，在電腦取代人腦的趨勢下，市場的表現隨時更飄忽，更不可理喻。高頻交易的世界裏，交易速度以千分之一秒進行，買或賣的原因，都不再是基本因素，而是不同股票、莊家、交易所中的價位微小差異，對散戶而言，難以明白之處，無異於量子力學。
我很懷疑，這些由火箭科學家發展出來的交易系統，能掌握其運作的監管者有多少個，又如何可以推出有效的監管措施？正如今次Knight的事故，大家仍然頭，為何交易系統出錯了45分鐘，都沒有人叫停，而系統本身的停止交易機制又沒有啟動。
曾任職大摩衍生工具部的財務學教授FrankPartnoy，最新作《Wait：TheArtandScienceofDelay》，便提到高頻交易的怪異行為，連專家都考起。他寫到一家加州高頻交易商為了加快交易速度，專登把電腦由加州搬至紐約，果然令時間由65毫秒（千分之一秒）減少至30毫秒，但奇怪的是，交易成本竟然上升了，利潤變差了。無論怎樣調試系統，結果都是一樣，最後該交易商把操作校慢到原來水平，問題突然就解決了。
這是一個迷離境界，要蝙蝠俠出場先搞得掂。
丘亦生
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