【本報訊】鋼鐵業產能過剩問題嚴重，鋼價長期在低位徘徊，原材料鐵礦石及焦煤的成本又高企，令背負沉重債務的鋼鐵行業處境非常艱難。本港上市的三隻鋼股已率先預告上半年「齊赴紅海」，即使中央逐步推措施振興經濟，鋼企全年「見紅」的機會仍高唱入雲。 記者：陳韻妍
面對經濟增速明顯減緩，加上房地產市場陷入低潮，鋼材需求大減，鋼鐵業供過於求的矛盾更加突出，鋼價一直未能止瀉，將邊際利率潤偏低的鋼股打入「地獄」，鞍鋼（347）及重鋼（1053）及馬鋼（323）上半年「全軍覆沒」，其中預告中期虧損19.76億元（人民幣．下同）的鞍鋼指，鋼價上半年按年跌12%，直接導致收益大幅下滑。
高盛：至少衰多半年
高盛指，煉鋼高爐的盈利只要能彌補現金成本便會繼續生產，但部份高爐因承擔着社會責任，即使虧損仍要「頂硬上」，意味內地鋼鐵市場在需求下降及邊際利潤減少的情況下，產能過剩問題將會持續，即使中央政府可能推出多項救市措施，但鋼鐵市場至少要到年底才有一線生機。
有外資分析員同意，煉鋼一般是地方政府的主要收入來源，鋼企又是大量民工的「米飯班主」，故不能說停產便停產，加上高爐關停後重開的成本很高，故只要煉鋼的虧損幅度不大，鋼企仍會繼續生產，而且一旦停產，銀行隨時會提早要鋼企償還借貸，故為保持收入及獲得再融資機會，鋼鐵企業惟有無視產能過剩的問題繼續煉鋼。
該分析員認為，內地經濟環境不太好，鋼材又產能過剩，實在看不到鋼鐵市場下半年有大幅好轉的趨勢，加上鋼企上半年虧損太大，故全年「見紅」可能性甚大。摩根大通稱，鞍鋼上半年虧損幅度較該行預期大，加上第三季為銷售淡季，故將鞍鋼全年業績預測由蝕3.05億元，擴大至蝕19.88億元。
本月料大規模減產
未來資產管理指，過去兩周螺紋鋼價格跌7%至3580元，扣除現貨鐵礦石價後，估計國企煉鋼高爐每噸現金成本錄得150至200元虧損，成本效益較國營高的私營煉鋼高爐則正在盈虧線上掙扎，故預計本月鋼企將有大規模減產，減幅至少達10%。
金利豐證券研究部執行董事黃德几坦言，「好難用估值嚟衡量鋼股抵唔抵買，因為隻隻鋼企都虧損，根本都無PE（市盈率）」，只要庫存高及成本貴的問題解決不到，鋼股難以「翻身」。