中國經濟增長似乎在2012年第二季失去動力。然而，我認為放緩的原因是歐洲債務危機導致外部需求減弱，以及中國於2010/11年間過度推行緊縮政策，而不是中國的基調出現倒退。儘管近日中國的經濟活動減弱，但復蘇徵兆已經出現。
基於中國經濟將繼續受到放寬政策支持，經濟復蘇應可於2012年第四季前出現，而最高速增長的地區，將會是中國中部及西部。不過，這種復蘇應較2009年的V形反彈溫和，原因是政府沒有推出大規模的刺激措施。
內房保險業看俏
中國的消費相關行業肯定能受惠於持續的刺激措施，包括最低工資上升、薪俸稅下調，以及國民在退休金及保健方面的開支不斷增加。此外，利率下調勢必鼓勵更多住宅買家進入地產市場。歷史證明，中國的地產業與存款準備金率及利率走勢高度相關。因此，今年貨幣政策進一步放寬，中國的地產業應會興旺起來。
另外，中國的保險公司也會受惠，原因是存款利率下降，使保險產品的投資回報更吸引，這將鼓勵更多人購買保險產品。
儘管中國銀行股估值便宜，但這行業長遠來說被市場看淡。在2008至09年環球金融危機期間，中國政府推出4萬億元人民幣刺激經濟方案，藉此支撐經濟，期間着手發展大量投資項目，而資金多由中國的銀行提供。然而，這些貸款大部份變成不良貸款，而在未來五至七年，中國的銀行業都難以取回這筆貸款。
此外，中國政府正逐步撤銷對銀行業的規管，這將導致淨息差受壓，削弱銀行的盈利能力。因此在可見將來，中國銀行業的增長潛力有限。
組合分佈方面，我增持了優質的中市值增長型股份，它們皆是業內領導者或市佔率正在擴大的企業。在非必需消費品行業中，我增持了部份電器製造商，原因是政府就購買節能電器推出資助計劃，將令這些企業受惠。至於必需消費品行業，我增持了食品及飲料行業的若干具領導地位的企業，原因是原材料成本下降，持續推高它們的利潤。
資訊科技行業方面，我把握近期市況轉弱的時機，增持了優質的互聯網相關股份。金融股方面，我進一步增持優質保險公司，因為中國放寬貨幣政策，必然令這些保險巨擘受惠，而且它們的市佔率亦不斷擴大。地產股方面，我增持了地產業龍頭企業。
馬磊
富達基金中國消費動力基金經理