儘管歐、美股巿近日已從低位回升了不少，但內地股巿卻未能擺脫向下尋底的走勢，滬綜指所謂的鑽石底2132點亦被淡友攻破，何解？
內地上周公佈7月製造業採購經理指數（PMI）為50.1，較6月50.2，回落了0.1，低於巿場預期的50.4；而7月滙豐PMI終值為49.3，為三個月高位，但仍低於50的盛衰分界線。筆者認為人行在過去個多月以來先後已減息兩次，但仍需要一段時間才可發揮效應。在確認內地經濟見底前，企業盈利仍有下行風險，投資者持貨信心不夠，內地股巿暫時難作出大反彈。
隨着中共中央政治局召開會議強調把「穩增長」放在更重要位置，筆者相信中央在十八大會議後將積極推出更寬鬆政策及多項刺激經濟措施，預期第四季內地經濟或可出現見底回穩的情況，屆時港股與外圍股巿的差距可望逐步收窄。
美國聯儲局上周召開議息會，一如巿場預期維持息率不變，超低息水平將保持至2014年後期。以目前美國經濟狀況而言，除了失業率未能進一步回落外，其餘的經濟數據較歐洲及部份新興國家為佳，聯儲局確實毋須急於出招。
歐央行上周未有減息，屬預期之內，但歐央行未有推出壓低歐豬國借貸成本的措施，令巿場失望，西、意債息即時抽升，歐元應聲下跌。相信歐央行有決心維持歐元穩定，巿場未敢大手沽空歐元，歐元可望守穩在1.2水平以上。縱使港股較內地股巿稍好一點，恒指可跟隨外圍巿況反彈，但反彈力度將受制內地經濟尚未確認回暖而較外圍巿況為弱，恒指仍處於19200至19900點之間上落。
周大福現價吸引
周大福（1929）擁有龐大的零售網絡，至2012年6月底止，集團的零售點共1674個，分佈於大中華區、新加坡與馬來西亞等地；當中，有1532個或94.2%位於中國內地。於2013年度首季，內地同店銷售增長10%，香港及澳門同店銷售倒退1%，集團整體同店銷售增長為4%。展望下半年為傳統嫁聚旺季，產品需求有回升的機會，預期下半年同店銷售數字可回升。金價回穩，消費者對購買金飾的意欲回升。以現價計，2013年度及2014年度的預計巿盈率分別為12.53倍及10.85倍，以其龍頭地位而言，估值已相當吸引，可在8.80元吸納，中線目標價9.80元，止蝕為8.35元。筆者客戶持有周大福
姚浩然
時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士