【本報訊】恒生銀行（011）上半年來自旗下內地興業銀行的盈利貢獻勁升逾三成，市場關注若改變其入賬方法，將影響恒生股價前景。恒生財務總監梁永樂表示，若興業轉以可供出售（AFS）投資入賬，來自興業按持股權益攤分盈利將轉為派息收入，恒生的股本回報率（ROE）將因此下跌3至4個百分點，即降到19%至20%。
他解釋，上半年財務報表所列內地應佔聯營公司溢利22.7億元，主要來自興業，若轉以AFS方法入賬，來自興業的股權投資收益將列入其他收入中，對恒生盈利而言，僅有5億至6億元派息收入入賬。據此計算，恒生上半年純利將因此減少16.7億至17.7億元。
另一市場焦點是恒生掌舵人的穩定性，雖然該行一直明言要培養自身繼任人，但近年已連續變更三次；對於新任副董事長兼行政總裁李慧敏會否接手三年後功成身退，她並無正面回應，僅指被委任此職是為發展恒生業務，亦希望今後三年內可物色到繼任人，但「先做咗兩個月，俾多啲時間我啦。」
未見內地壞賬惡化
被問及是否憂慮內地相關貸款壞賬，她說，未見內地壞賬持續性惡化，該行亦審慎挑選能把握其行業上下游的企業放貸，如正受行業整體性衰退及供過於求的造船業，該行早已沒有參與。她相信未來內地相關貸款需求穩定，惟增速可能放慢，淨息差或收窄。
券商普遍未有調整恒生的投資評級，至少有六間微升目標價，其中瑞信調升2%至99元。瑞信指恒生業績遠勝預期，但附屬興業由聯營公司轉為金融投資入賬的可能性甚高，若剔除興業盈利貢獻，明年ROE預測或由20%降至16%，市賬率為2.4倍，經調整市盈率為15倍，估值並不吸引，維持「中性」評級。