6月至今，已有近200家公司發出盈警，較去年同期多出約兩成。各行各業齊齊敲響警鐘，與內地經濟下滑及環球經濟乍暖還寒不無關係；雖然大部份企業主要業務明顯轉差，但亦有公司只是投資組合錄得賬面虧損，甚至有盈利明跌暗升的情況。今期「投資導航」教大家拆解業績，認清盈警真面目，隨時在地雷中執到寶，兼向盈警必衰的洗腦教育說不。
真盈警
霸王內傷難翻身
業務疲不能興的盈警股，股價隨時一沉不起。以霸王國際（1338）為例，自前年傳出產品含有毒物質「二噁烷」後，業務一落千丈，兩年內六度盈警，股價「嚴重內傷」，過去兩年暴瀉93%，散戶及基金齊齊輸爆廠！
兩年蒸發90%市值
霸王主營品牌洗髮水產品，「二噁烷」醜聞對其品牌構成致命打擊，摧毀消費者對公司產品信心。出事前霸王於2010年上半年仍賺1.47億元（人民幣．下同），但下半年已勁蝕2.65億元，累及全年虧損1.18億元，為上市以來首次見紅。
事件揭發至今已達兩年，霸王累積已勁蝕逾八億元，市值由高峯期近200億元，萎縮逾九成至現時僅13億元，但市場信心仍未見恢復。霸王上周又響警報，指中國經濟放緩，影響上半年的銷售復蘇進度，料全年再蝕機會甚高。
而拉麪股味千中國（538）去年先後爆出虛假宣傳骨湯營養成份、添加劑超標等負面新聞，形象大受打擊，今年來第二次發盈警。味千去年純利倒退21.8%，放榜後股價累挫54%。
疑似盈警
賬面虧損無影響
不少企業持有金融資產作投資，亦會進行併購，但由於會計賬目關係，相關活動入賬或會令業績出現波動，對實質業務影響則不大，惟股價反應卻較難預測。
百齡（8017）6月底公佈，受累無形資產攤銷，以及有關造紙業務錄得商譽減值撥備，截至今年3月底止業績，虧損將大幅增加；由於有關虧損不涉現金流，股價翌日僅微跌一格，但在上周三及周四細價股禾雀亂飛時，百齡兩日累升近六成，以上周四收市價0.148元計，較盈警前有四成升幅。
預警後利君累升逾倍
雲錫礦業（263）上周二宣佈，因為按公平價值入賬的金融資產，錄得未實現虧損，預期上半年將錄得較大虧損，由於對現金流無大影響，股價翌日不跌反升，曾抽高兩成，埋單有逾7%升幅。以上周四收市價計，盈警後股價無起跌。
要數最誇張例子，則非藥業股利君（2005）莫屬，該股今年初預警，需就商譽減值撥備2.24億元，但同樣不影響現金流，結果在消息公佈翌日插水半成後即見底，以上周四收市價計，五個月累積升幅逾倍，大幅跑贏大市。
假盈警
太保純利實際增
盈警鐘聲日日響，雖然經濟放緩因素窒礙企業盈利，已是不爭事實，但在叫救命之聲此起彼落的同時，原來亦有少部份假預警實盈喜的個案，尤以太保（2601）及信義玻璃（868）的例子最明顯。
太保在本月中的盈警公告中表示，集團上半年淨利潤減少55%，但以去年中期58.16億元人民幣淨利潤計，今年第二季料賺超過19億元人民幣，與首季6.52億元人民幣比較，按季隨時有超過兩倍的增長，實際是好消息。事實上，太保在盈警後至爆出基金減持前期間，股價逆市有4.9%升幅，反映投資者對消息反應正面。
路勁未入賬收入勁
同樣地，信義預警半年純利倒退四成，即推算約賺五億元，若與去年下半年的4.2億元比較，有近兩成的增長，業績並非一面倒的弱勢。路勁（1098）更在通告中直言，雖然受滙兌收益減少拖累而令稅後溢利下降，但期內錄高達49億元人民幣的房產銷售合同簽訂額，按年大增逾九成，並且絕大部份均在7月後才入賬，意味下半年業績值得憧憬，隨時有力大反彈。
航空、航運股見底反彈
發盈警不一定令股價長跌，個別長期被看淡的板塊，股價早已被陰乾，發盈警反被視為見底訊號，股價不跌反升。
盈警成止跌靈藥
內地航空股可謂當中的佼佼者，上半年受累行業放緩及高油價等因素，三大航空股於7月先後發出盈警，同指中期純利按年跌五成以上。南航（1055）最先於本月10日發盈警，翌日股價不跌反升，該股從今年高位至盈警前跌逾24%，盈警後最多反彈13%。東航（670）及國航（753）盈警後最多反彈4.5%及7.6%。有分析指，航空股盈利跌幅少過預期，故敲響警鐘後反而有得升。
同一情況亦在航運股出現，受累經濟放緩、供應過剩及高油價問題，航運股由高位急回，不過，盈警消息卻成為止跌靈丹。中海發展（1138）從今年高位至盈警前大幅回落47%，惟7月18日發盈警後，翌日股價竟曾急彈半成；太平洋航運（2343）於6月18日發盈警指中期虧損，該股自年初高位至盈警前，累積跌幅24%，惟盈警後股價明顯喘穩，至今僅累跌3.5%。
《專家意見》
內房需求升 料好轉
AMTD證券業務部總經理鄧聲興：
「部份行業都出現基數高的情況，因為前年內地谷經濟，但去年就較為收緊，盈警較易出現。例如水泥行業，前年受催谷，但去年底就因內地房地產調控令營運轉差，所以成為盈警重災區。但近月內地樓市需求回升，下半年應該會有好轉。」
盈警潮未完 勿撈底
靈獅控股主席兼行政總裁黃偉康：
「目前不是撈底時候，如經濟差不多見底而企業業績下滑已經持續數季，令盈利基數變得較細，即未來有較大增長空間，那時盈警潮才會是撈底好時機。但去年下半年的企業盈利都不俗，加上經濟未見明顯增長，下半年盈警情況不會改善。」
