上半年投資環境風高浪急，除面對歐美不明朗因素，內地硬着陸風險升溫、民企風暴餘波未了，令不少基金中伏。壟斷本港強積金（MPF）的六大受託人，旗下的中國股票上半年表現兩極化，有基金「見紅」之時，銀聯集團中國及香港股票基金卻錄得6.06%回報。
該公司投資總監陳兆文（Simon）稱，基金贏在敢於趁低執平貨，預料下半年市況仍然波動，內房內銀繼續無運行。
中資股上半年弱過藥煲，H股指數期內累跌3.6%，滬綜指則微升1.1%，對比恒指同期5.5%升幅，跑輸幾條街。強積金的股票基金中，中國股票基金表現大落後。
據基金研究機構理柏資料顯示，股票資產組別上半年平均錄4.31%回報，但中國股票基金組別僅升0.61%，表現最差。六大受託人中，宏利及中銀保誠的中國基金「見紅」，就算有得賺，表現亦相當參差（升幅介乎0.77%至6.06%），銀聯是上半年的大贏家。
料內房內銀股無運行
Simon解釋，去年下半年大跌市中，旗下的中國股票基金趁低吸納大型優質股，選股包含增長型及平穩型股份，組合內的原材料股、消費者產品股及電訊股期間跑出，是表現較佳的原因。他續稱，選擇大型企業，主要是它們盤數信得過，配合定期探訪，有助避開出事高危股。
展望下半年中資股前景，Simon承認充滿挑戰，但他認為，中國及美國經濟放緩並非核心所在，歐債危機才是癥結。雖則後市波動，基金仍看好公用、收租類股份，相關股份雖已不便宜，但勝在抗跌能力較強；看淡板塊則有內房、內銀、出口及能源類股，「內房股受累政策未鬆綁，內銀股則受累息差收窄，兩者與經濟關係度高，難有運行。」
近期美國經濟數據欠佳，令人擔心當地經濟，Simon估計，美國今年經濟未致太差，料可維持2%的正增長，明年增長介乎1%至2.5%，暫時毋須太擔心。對於市場期待已久的第三輪量化寬鬆措施（QE3），他斷言說，QE1及QE2對經濟實質幫助不大，而且對股市刺激已大不如前，不值過分憧憬。
有信心中國可軟着陸
至於中國，隨中央貨幣政策放鬆，及加大基建投資力度，內需亦漸趨成熟，預期內地經濟能順利軟着陸，全年經濟增長可望維持7.5%至8%。
Simon指，歐債危機的發展才是下半年大市真正主宰，他指希臘已連續五年衰退，市場估計西班牙、葡萄牙2013年前難擺脫衰退，他們的還款能力備受質疑，不排除會有細小歐豬國要退出歐元區。
若不幸出現，這些國家用回原有貨幣，必然出現大幅貶值，導致大量走資，繼而引發銀行倒閉，影響深遠，對中國股票皆會造成嚴重衝擊。
記者：李嘉麟
陳兆文簡歷
‧現任銀聯集團投資總監
‧曾任安盛財富管理中國香港區域研究及投資服務部門主管
‧曾於渣打集團強積金部門任基金經理
‧在美國曾任經濟研究員及分析員
‧為特許財經分析師（CFA）
‧多倫多大學經濟碩士學位
‧紐約大學工商管理碩士學位