金管局上周公佈6月底的綜合利率，由1月的0.53厘回落至5月的0.39厘後，6月再回升至0.42厘。綜合利率是指銀行賬目上所有港元付息負債的加權平均利率，包括客戶存款、銀行同業存款、可轉讓存款證及其他債務工具，和港元不計息活期存款。
樓市或受衝擊
由於港元存款佔香港銀行體系內所有存款約50%，綜合利率可視為資金成本的指標，事實上，綜合利率與加權平均存款利率相若。綜合利率上升，主要反映存款及銀行同業的資金成本增加，部份原因是受銀行季結粉飾櫥窗需要，提高存款息率吸納存款。
自年初起，在香港銀行體系內的人民幣存款金額出現較大回落後，近月金額維持相若水平。雖然內地上月減存款息，惟部份本地銀行為吸納人民幣存款，反過來將人民幣存款息率增加。要清楚人民幣利率不是計算在綜合利率內，而且在香港的活躍貨幣是港元，港元的流動性對利息走勢最有影響。
由於港元與美元掛鈎，當大部份人認為美國受困疲弱經濟，美國加息無望，香港利息自然也不會增加。不過，筆者認為近月投資氣氛波動，市場流動資金減少，即使港元有聯繫滙率機制，令它較其他貨幣表現相對穩陣，香港銀根似乎有收緊迹象，所以香港仍然有加息機會，對受惠低息環境而活躍的樓市不利。
因此，買家不宜一廂情願認為低息可持續至2014年底。
張一鳴
NeutronPacific創辦人
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