高價吞Nexen中海油插4%市場質疑缺專才改革運作

高價吞Nexen中海油插4%
市場質疑缺專才改革運作

【本報訊】中海油(883)以60%溢價收購加拿大Nexen(尼克森),券商普遍認為作價合理,長遠更有利中海油發展,但前晚國際油價大跌,淡友即狠沽中海油,拖累該股昨大跌4%,創近一個月低位,至於獲「看上」的尼克森於加拿大即大升逾50%至接近收購價。 記者:石永樂

發改委昨發佈《「十二五」利用外資和境外投資規劃》,表明會加大對能源投資的金融支持和指導,不過市場對中海油的千億收購未見看好,其中包括質疑中海油是否有專才去改革尼克森的運作。

加拿大Nexen獲高價收購,前晚股價大升。 路透社

瑞信:成股價催化劑

中海油股價跟隨前晚預託證券下挫,昨開市即大跌逾4%,最多4.5%,收市跌4%至14.82元,成交金額15.78億元,為昨日成交金額最高股份,沽空比率14%,沽空金額大增至2.14億元。相反被收購的尼克森,前晚大升52%至26.35加元,創自去年3月以來高位。
獨立股評人熊麗萍承認,收購長遠有助擴大中海油的資產規模,但由於收購仍需審批,加上作價偏高,且該股早前因油價上升累積不少升幅,昨隨油價大升回落屬正常,她預期中海油股價仍需調整。
股價雖大跌,但券商對中海油的收購普遍身好。摩根士丹利認為,中海油收購尼克森屬合理,除有助其資產基礎多元化,估值亦不貴,該行指,中海油去年底止淨現金超過100億美元,毋須以股本融資以進行交易,維持「增持」評級。瑞信指,假設倫敦布蘭特期油每桶93美元,今次的併購作價合理,甚至可望成為短期股價催化劑,亦指中海油可將尼克森開發頁岩氣田的技術於內地應用。
麥格理認為,尼克森擁有的墨西哥灣資產,可望成為中海油拓展北美業務的平台,加上有助提高中海油產量及儲量,維持「跑贏大市」評級。未來資產能源研究部主管關榮樂亦認為中海油的作價不貴,除了尼克森近10億桶石油儲量,更重要可分散中海油依賴中國單一市場的風險。

恐需高薪挽留人才

不過跟過去中資企業外出併購一樣,市場都憂慮兩公司如何整合,野村指,尼克森能源過去三至四年產量增長慢兼業務執行成效差,質疑中海油是否有專才去改革尼克森的運作。大摩更指,尼克森大部份的項目,中海油都缺乏專才去營運,意味中海油極度依賴對方的管理團隊,關榮樂估計,中海油需要支付高薪去挽留人才。