【本報訊】百貨股是少數尚未出現盈警潮的板塊，惟中國經濟增長放慢，券商普遍對百貨股下半年打定輸數，料不會有「絕地大反彈」，但由於預計大部份百貨股今年盈利仍可錄得逾10%增長，認為是「高防守性」的好選擇。記者：陳健文
瑞信零售股分析員陳偉邦說：「下半年中國大圍經濟環境都唔好，所以整體零售市場都唔方好得去邊，百貨業要逆市出現反彈有一定難度……不過咁，百貨股好處係大部份物業都係自置嘅，基本上係半個收租佬，縱使個市道唔得，都可以有穩定收入。」
增長目標難反映現況
有基金經理不諱言，很多有在百貨店內開設銷售點的零售商，近月陸陸續續表示生意「唔得」，百貨股斷不能獨善其身，「（百貨股）下半年一定無運行喇！你要知道，佢哋啲全年增長目標喺年頭嗰陣做嘅，未反映近幾個月市道急速放慢嘅情況，（股價）仲咁貴，點樣可以睇好呢？」
德銀早前發表報告指出，市場原預期百貨企業銷售可於第二季改善，惟於「負財富效應」及內地沒有推出經濟刺激措施下，有關預期並無出現。該行料今年中國零售市道只會出現力度較弱的「U型」反彈，約於第四季至明年首季出現。
基於市道增長遜預期及預料反彈力度不足，德銀全線下調百貨股今年盈利增長預測，調整後金鷹（3308）今年盈利增幅約13%，利福（1212）約16%，預期表現「最差」的新百貨（825）則約10%。
消費股中較具防守性
百貨股是否見底？一外資分析員指，百貨股分店多是設於自置物業內，逆市中去槓桿（De-leveraging）效應較低，故在消費股中較具防守性，只待公司公佈今年中期業績、券商再下調一次盈利預測後，情況可能會較明朗。
增長放慢有危亦有機，特別是很多百貨股現價已較今年高位跌逾20%。花旗指現時是買百貨股良機，認為市場對增長放慢消息表現過敏，更已反映在現股價上，建議投資者應藉公佈中期業績後股價再下跌的機會伺機購入。花旗看好銀泰（1833）及利福，均給予買入評級，目標價分別10.5元及21.4元，另給予金鷹及百盛（3368）中性評級，目標價17.8及7.6元。