內地航空股相繼發出盈警，但市場預期稍後發表的中期業績雖較為遜色，但已在股價上充份反映，次季起不少航空企業已調高票價以迎接暑假旺季，加上油價續跌，配合內地啟動減息周期，有助高負債的內航股降低營運成本及利息支出。
國務院發佈文件，表示會改革現有機票定價機制，冀能於2020年把內地航空的年運輸總周轉量目標提升至1700億噸公里，即年均增長率12.2%。然而亦需留意內地GDP增長減速，拖累客運增長中線回落，及人民幣升值降溫令滙兌收益下降。
國航（753）6月份客運總體運力投入及旅客周轉量，分別按年上升4.1%及2.4%；貨運運力投入則升4.1%，國際航線亦錄得顯著增長。期內航油採購平均價每噸7296元，按年減少5%，料續下調。集團早前與美國航空公司JetBlue合作，為旅美乘客提供航班連結服務，利好海外業務發展，藉以提升海外收益。另集團於4月向母公司配售A股，集資約10.5億元，可望改善營運及財務狀況。建議可於5.2元以下中線吸納，上望5.8元，跌穿4.9元止蝕。
東航目標價2.9元
東航（670）截至今年首季，總資產負債比率超過八成，料受惠內地減息，利息支出可望減少，帶動盈利回穩。集團現時主攻短期商務及地區性航空業務，較早時計劃發行公司債集資不超過88億元，又獲浦發銀行200億元綜合授信額度，有助紓緩資金壓力並擴充航班規模。東航與澳航合資的廉價航空，最快今年底營運，有助增加收入。建議買入價2.65元，目標2.9元，跌穿2.52元止蝕。
南航（1055）上月獲母公司注資20億元，料作還債及發展國際航線，有助減輕負債及長遠業務發展。去年內地業務佔集團收入81.8%，相比歐美等地，即使內地經濟面臨下行風險，整體基調仍較佳，有望支持國內航線之周轉量，並且帶動南航的收益造好，而盈警對股價的影響亦已反映，中短線可於3.7元以下冷吼博反彈，目標價上望4.2元，跌穿3.45元止蝕離場。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士