儘管DynamJapanHoldings(DJH,6889)強調玩彈珠並非賭博,但日本輿論的看法明顯不同。日本政府近年經常收緊法例整頓彈珠業,曾出重招迫使營運商換掉賭博成份重的彈珠機,引致06年開始整個業界持續萎縮;加上彈珠業的經營模式容易被不法分子利用洗黑錢,故這行業的監管風險不容忽視。
衍生出「獎品買手」
據國泰君安、派杰亞洲及中信証券發表的保薦人報告,預測DJH在2013年度純利介乎162億至170億元(日圓.下同),即按年只增1.9%至6.9%。券商認為,政府持續收緊法例,是DJH面對的主要風險,但他們相信DJH在行業不景氣下,會加快收購步伐。
彈珠機在日本極為普遍,平均每八個日本人就有一個參與此活動,更是當地最大的消費項目,佔整體娛樂開支28%,高過「外出晚膳」及「卡拉OK」。
DJH的收入來源是向顧客出租彈珠,客人可憑彈珠換領獎品。租彈珠的收益,再扣除派彩及獎品成本,最後才是公司實際可賺取的收入利潤(RevenueMargin)。DJH一般透過不同彈珠機的組合去控制派彩率,亦會透過標高獎品價格,來提升其收入利潤水平。過去三年,公司收入利潤都維持約18%至19%。
不過,DJH的主要經營成本是向製造商購買彈珠機,一般佔其總成本開支28%。由於彈珠機價格不停上升,DJH過去三年淨利潤率持續下滑,去年度為9.6%。
日本法律規定,營運商不可把彈珠兌換成現金。不過,這衍生出一種名為「獎品買手」的經營者,這些買手必須為獨立第三方,他們通常在彈珠機店附近營業,向客人收購由彈珠機店內所換取的獎品,再把獎品賣回予營運商。
這流程變相把玩彈珠變成賭博,亦令不法分子有洗黑錢的機會。