上月底，歐盟峯會傳出好消息，歐元區17國領導人達成多項重要共識，包括建立單一銀行監管機構，允許靈活地使用歐元區救助基金（ESM），為有需要的歐洲銀行進行直接注資，毋須將貸款計入這些銀行所屬國家的負債總額，並同意對西班牙的銀行業提供1000億歐元的貸款等等。
是次峯會取得的進展大大緩減投資者的恐慌情緒，刺激環球股市和大宗商品市場上漲，然而，卻未能提出一個可靠和系統性的方案以從根本去解決歐債危機，因此一旦再次傳出負面消息，市場恐怕還會出現震盪。
值得留意的是，早前曾強硬表示，不會願意共同分擔債務的德國總理默克爾，雖然妥協並同意放寬現行的歐洲金融穩定機制（EFSF）和即將生效的歐元區救助基金（ESM）可直接向銀行注資，但附帶條件是，每次向銀行注資之前，必須得到歐元區成員國一致通過，這就令到有成員國的銀行業發生危機時，能否得到及時的援助而產生疑問。
投資情緒難樂觀
更重要是資金從何來的問題尚未解決；ESM的資金還沒有着落，EFSF僅剩下的資本只有5500億歐元，這僅僅足夠意大利和西班牙今年下半年的融資需求，因為兩者單是今年下半年的融資需求便分別達2600億歐元及1000億歐元。因此，ESM的規模要有多大，將成為未來歐元區各國要解決的核心問題之一。
而且，是次峯會就是否成立存款保障計劃、發行歐元區共同債券還沒有作出決定，對如何加大歐洲央行（ECB）的權力，令其可以採取更多果斷的行動，如推行無限量化寬鬆、訂出歐元區各國國債息差上限，以至如何將歐元區銀行業先走向一體化並最終實現財政的一體化等，都未能提出明確的路線圖或具體建議。
可以說，市場的不確定性絲毫沒有減退，在全球經濟增長疲軟、政府缺乏積極的政策行動，以及投資者情緒並非異常樂觀的大環境下，因歐盟峯會帶來的利好消息而出現的市場反彈，正好是投資者減少投資組合風險的一個機會。
百達資產管理
首席策略師LucaPaolini