本地地產股近期跑輸恒指,亦未能追上樓價,6月初恒基地產(012)主席李兆基曾公開支持地產股,指股價較資產淨值(NAV)折讓大。
截至去年底的資產淨值,及以上周五收市價計,長實(001)股價折讓約28%,新地(016)折讓約46%,而新世界(017)折讓更達54%。綜合數據,地產股平均資產折讓約39%。
另外,除比較不同地產股的資產淨值折讓外,由於每隻股份歷來折讓皆不同,投資者亦可參考個別股份本身的歷史折讓,來衡量現時股價水平是否偏高或偏低。以長實為例,其歷史平均折讓約15%,現時折讓為30%;新地方面,平均折讓約14.5%,新世界方面,其平均折讓則為35%。
地產股估值便宜,投資者可候低吸納相關窩輪。如看好長實,可留意長實認購17934,行使價111.88元,12月上旬到期,實際槓桿11倍。如看好新地,可留意新地認購14803,行使價100元,明年1月下旬到期,實際槓桿7倍。如看好新世界,可留意新世界認購13580,行使價10.909元,明年3月下旬到期,實際槓桿5.5倍。
張智卓 摩根大通亞洲區(日本除外)
股權衍生工具部副總裁
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