中港兩地的人工、食品價格及租金等「三高」問題，近年不斷抑壓餐飲產業的營運拓展步伐，惟內地通脹見頂回落，5月CPI按年增長3%，顯示物價漸受控，有利穩定上游食材壓力。至於本地餐飲股近年透過積極提升採購工序，抵禦成本上漲壓力，保持市場競爭力，加上企業挾着品牌優勢進軍內地，有望為盈利提供動力。
大快活上望16.5元
筆者認為市場早已將最低工資，令快餐產業毛利率縮窄和成本上升的不利趨勢，於股價反映，惟因行業派息穩定，未來投資價值，取決於提價幅度和改善效率能力，組內以大快活（052）及稻香控股（573）為首選。
大快活全年純利1.31億元，按年增5.4%，毛利率13.4%，低於去年同期的14.5%，能於逆市保持增長，主因有效提升內部營運效率所致。現時集團於本地經營108間分店，內地分店數目達19間，後者去年銷售增長達19.1%的理想水平。相比起主要同業，大快活有優勢，現價市盈率13.8倍，息率約7厘，候低跟進，於14元以下中線吸納，中線上望16.50元，穿13元止蝕。
稻香去年純利按年增長16.2%，達2.55億元，期內毛利率錄得15.6%增長，略高於2010年同期的15.2%，反映成本控制得宜。集團去年收購禽畜養殖場，穩定上游食材供應，配合物流中心營運優化，以及大批量採購，料有助支持毛利率上揚。
集團亦積極於內地發展中高檔市場，去年內地共有17間分店，並錄得13.9%的同店銷售增長，遠高於本地的2.5%，擬於年內新增8至9間分店，前景看好。現價市盈率15.5倍，息率3.3厘，考慮到成本控制及新店對收入的刺激，亦為吸納之選，買入價3.80元，上望目標4.25元，跌穿3.50元止蝕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士