《人物專訪》
今年來，散戶炒股飽吃驚風散，民企接連出事停牌，核數師及董事跳船屢見不鮮；想穩陣買藍籌，思捷環球（330）主席及行政總裁又齊齊走人，股價一日瀉兩成。莫非只能投資國企？董事學會主席黃天祐接受本報專訪時不諱言：「國企都可能有事！」究竟點揀一家好公司投資？下文黃天祐或可為投資者「指點迷津」。
「好公司未必是一隻好股票。」黃天祐強調，兩者並無必然關係，管理層粒粒皆星，股價亦未必可長升長有。要分析一家公司是否值得投資，首要並非睇人，而是評估公司發展策略，「舵手有遠見，制訂合理的發展策略，先知用咩管理層，投放幾多資源以達成目標。如公司以守業行先，只求平穩，即使有好董事亦無用武之地。」
黃天祐「不點名」舉例說明，一家好公司的管理層應有的操守，「假設有公司舵手或執董被監管當局調查，對股東負責任的做法，一是不再履行職務，直至事件結束；另一做法是由執董轉任非執董。如果受查的是主席，便應委任一位資深執董暫代主席一職，以確保能冷靜作出決策。」
經濟差致民企風暴
身兼國企中遠太平洋（1199）董事副總經理的黃天祐認為，民企風暴爆發，原因好簡單：「就係經濟唔好」。他分析指，經濟繁榮時，企業一般會增加借貸擴產，令公司貨如輪轉。不過，當經濟走下坡，公司銷售放緩，便會引致存貨積壓問題，以致要為存貨作出撥備。如管理層與核數師在撥備金額方面「傾唔掂數」，核數師就會「跳船」。
黃天祐指出，民企管治問題一直存在，只係經濟好景時，股東充耳不聞而已，「當經濟繁榮時，基金股東反而嫌公司負債唔夠高，要求公司增加借貸，提高股本回報率。」他認為，即使加強企業監管，亦難以杜絕訛騙及造假賬等事件出現，因為「人是貪婪的」，而本港在披露資訊方面的透明度亦相當高，如季報制度加快落實，將有助股東進一步瞭解公司的最新狀況。
但他強調，股民毋須「一竹篙打一船人」，民企仍有投資價值，「騰訊（700）都係民企，但做得好好。」在「國退民進」下，民企長遠將超越國企，佔中國GDP的比例亦會遠較目前的三成為高。
記者：黃金煒