《回歸15年之變了的繁榮》
【本報訊】股市與樓市一直主宰香港經濟命脈，過去15年，港股經歷三個牛市及兩個熊市，恒指15年升幅25%。另一邊廂，樓市同樣經歷大上大落，至今樓價又創高峯，400萬元樓被視為「窮人恩物」。
回歸以來，香港經濟一直被批評「食老本」，靠金融及地產兩瓣食糊，所謂「六大優勢產業」（檢測認證、醫療服務、科技創新、文化創意、環保產業及教育服務）得個講字。數碼港淪為豪宅的陪襯品，中藥港亦爛尾收場，似乎除炒股、炒樓外，香港已無第三樣「見得人」的產業。外圍形勢風高浪急，香港表面繁榮，內裏則是空心殼；亞洲四小龍，香港正淪落。
記者：財經組 地產組
股民愛輪證 搵快錢至上
回歸前後，香港被視為亞洲最重要的金融中心之一，股市更是金融業不可或缺一環。97年後股樓歌舞昇平，恒指首破萬六點，可惜紙醉金迷、魚翅撈飯的日子很快過，歐美大鱷由東南亞殺到，最後迫使一直採取不干預政策的政府，被迫入市擊退炒家。金融風暴令表面盛世的經濟露底，股市由高峯蒸發60%，樓價更拾級下滑，負資產成為社會怨氣的源頭。
千禧年科網股熱，投資者賭性更強，這亦是由政府99年推出創業板一手促成，為未有盈利紀錄的企業提供融資渠道。多家空有概念、只有網址沒有實業的企業，藉此平台集資，超人李嘉誠旗下的tom.com（現稱TOM集團）於01年招股，萬人空巷認購，但泡沫未幾爆破，大市亦步入熊市。
日炒夜炒 懶理科研
02年前衍生工具（主要是窩輪）佔大市成交約6%，當年港交所引入莊家制，窩輪成交爆炸性增長，至07年成交逾兩成；06年6月起輪商發行牛熊證，與窩輪成交平分秋色，最高峯時兩者佔大市成交逾三成。
股壇教母蔡陳葆心對輪證極為反感，指今天越來越多人投進輪證市場，是不健康現象，「玩牛熊證仲衰過澳門賭錢，澳門都會收你稅，但玩呢啲嘢唔收你印花（稅），你買樓都要比印花（稅）啦」。
蔡太補充，過去股民最愛二、三線股，勝在細細粒粒容易食，現時不少轉投衍生工具的股民十賭八輸，「炒股贏冇頂，但輸你有底，玩輪就掉返轉頭」。
股市越玩越複雜，越危險回報越大，不但股民賭性增加，甚至令很多富豪沒頂。07年內地傳推港股直通車，恒生指數月內飆升萬點，突破三萬關。當時個個股神上身，連富豪亦積極參與Accumulator（累計認購期權）及ELN（股票掛鈎票據）這類糖衣衍生產品，結果一場金融海嘯，令無數富豪損手爛腳。
科網熱未為科技業奠下基礎，只是帶來短暫紙上富豪。金融界只是在結構產品上絞盡腦汁，在創新、監管上未見突破，這或歸咎於港人搵快錢的性格。
對於產業空洞化，城大商學院工商管理碩士課程主任曾淵滄坦言，他親身經歷本港過去15年經濟興衰，「新加坡經濟是由政府主導，但本港就積極不干預，經濟由商人控制的結果，好自然就是發展本小利大、低風險高回報的行業」。
此話何解？他解釋：「做生意都係取易不取難，高科技業研發開支龐大，又未必成功，加上政府又無資助，由得商人自發去做，結果自然搞唔成，你睇長江生命科技及中芯國際都成日蝕錢就知。」
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