雖然中國近期公佈的經濟數據好壞參半，但因通脹仍然受控，加上政府致力維持增長的立場鮮明，相信內地下半年的經濟活動應可明顯改善，而中資股仍不乏具增長潛力的投資機會。
中國公佈的5月份經濟指標仍大多超越預期，連備受關注的房地產開發投資亦加速增長，證明當局早前實施的若干放寬措施，例如加快批准基建投資項目等微調政策，已開始對實質經濟產生效果。再者，人行6月上旬宣佈自08年底以來首次減息，加上5月份消費物價指數較3月和4月份明顯回落，亦大幅低於政府為今年訂立的4%通脹目標，應可為央行進一步放寬貨幣政策提供更大空間。
短期內外圍形勢仍欠明朗，相信中國的經濟數據仍會表現參差。例如剛公佈的滙豐6月中國製造業採購經理人指數就回落至48.1，創七個月新低。預計中國政府會繼續運用各種貨幣、財政及行政手段，支持經濟增長。如當局可再下調存款準備金率，或針對中小企業再次減稅，並增加投資於基建，以及其他公用事業範疇。
網上零售額盼超美國
對於看好中國不會硬着陸的投資者來說，現水平中資股的估值亦已十分吸引，摩根士丹利中國指數的市盈率僅約8倍，顯著低於亞太區（日本除外）的9.9倍，以及五年平均的12.3倍。至於長線投資主題方面，則可留意零售、互聯網服務和另類能源三大範疇。
中國零售業的增長前景，主要受到內地消費者入息增加，以及改善生活質素的渴求所支持。過去兩年，內地工資增長的速度均超越本地生產總值增長。中產階層方面，預計中國家庭在2010至2015年間的可動用收入將每年增長12.2%，增速屬亞太區之冠。
至於互聯網服務方面，中國網上購物熱潮方興未艾，有顧問公司分析預期，2015年中國互聯網用戶將增至超過7億人，是日本和美國用戶數目總和的兩倍，而中國網上零售額亦可望超越美國。
中國再生能源業增長已超越許多成熟及發展中國家，優勢在於國家財力厚雄、支持政策積極，而內地相關科技已達相當水平。財政部宣佈，中央今年將投入270億美元促進節能減排和開發可再生能源，包括加速太陽能、風能等可再生能源產業壯大，並加快混合動力汽車技術發展。
鄧嘉南 摩根資產管理機構業務拓展總監
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