１）半年結在即，選買下半年之星，看好慶鈴汽車（1122），合理估值高達4.24元，較上周收1.78元，上升量度達1.3倍。即使下半年可重返年初2月高位2.58元，升幅也達43%！
深信NAV是盈利之源，也是實力評估最佳指標之一，慶鈴現價PB遠低於在港上市五大市值汽車股平均PB，只要返回其較為合理的估值水平，日後可提供極廣闊的上升空間。
合理估值4.24元
計至2011年底，慶鈴NAV每股2.922元人民幣，折約3.59港元，現價PB僅有0.50倍。以H股市值計，市值最大的華晨汽車（1114），現價PB4.27倍，連同東風汽車（489）PB1.95倍、吉利汽車（175）1.76倍、長城汽車（2333）2.29倍及廣汽（2238）1.49倍，五大汽車股的平均PB高達2.35倍，慶鈴折讓79%，實在相距甚遠。以慶鈴的實力與盈利前景評估，最保守也值平均PB的一半，因此1.18倍PB的慶鈴，股價可站4.24元！
慶鈴現價PB相對偏低，與股價今年以來表現遜於同業有直接關係。撇開去年升幅驚人，現仍處深層整固期的華晨不計，以交投活躍的東風比較，上周收12.74元，比去年11月25日低位10.88元，仍高出17%，但慶鈴現價較去年12月16日低位1.87元，還低4.8%，可見慶鈴落後程度。況且現價PB較東風折讓74%，股息率8.2厘，亦比東風的1.7厘吸引，慶鈴中長線持有價值應相對較高。
導致慶鈴股價表現可能不及同業的原因之一，是PE10.5倍，較五大平均PE10.8倍，僅有2.8%折讓，但計及目前所處環境與盈利前景，慶鈴預測PE會站於一個較吸引的水平，支持股價追回落後的失地。
受惠汽車下鄉
慶鈴中長線值得看好理由，除上述低PB、高股息與合宜PE水平外，還包括以下數項：
（1）基金增持。大型基金威靈頓資產管理（WellingtonManagement）4月17日才以平均價2.331元，增持1092萬股，令持股量由5.22%增至6.1%。現價較其增持成本價已低23%，不排除趁低再增持的可能性。
（2）以舊換新。中國財政部及商務部上周公佈今年以舊車換新車的補貼標準，以商用汽車的補貼為主，每部最高補貼額達1.8萬元人民幣。慶鈴以產銷輕、中與重型商用車為主，其中輕型商用車佔2011年度（12月年結）盈利的36%，可以預期今年此項目的銷情更佳。
（3）汽車下鄉。內地新一輪汽車下鄉政策尚未出台，重慶市政府已率先為當地農民購買微型客車與貨車提供售價6%的補貼，形勢亦對慶鈴特別有利。
（4）新生產線先後於去年及今年上半年建成及投產，加上引進歐美日的先進技術裝備，上半年已投入使用，有助提高質素與產能，壯大盈利基礎。
結合以上各點，慶鈴下半年股價料可跑贏同業，短期反彈目標2.27元，以花旗與摩通所定目標價分別在3.20元與2.75元衡量，技術反彈達標後可向更高水平進發！
金隅價殘 睇升20%
２）今年內地水泥市場雖仍要面對供求壓力，但股價早已作出過度反映的金隅股份（2009），下半年可望憑盈利與資產的基本有利條件，大幅反彈，目標7.16元，上升20%。
金隅上周先升後回，扳至6.44元，剛觸及100日線便下滑，收5.95元，比前周下跌4.8%，10日與20日線雖同告失守，但由2月高位8.35元延伸的下降軌，突破後已成為短期支持所在，有信心在現水平維持始自5月低位5.26元的反彈走勢。以黃金比率0.618倍為目標，可見7.16元。
多隻基金揸重貨
金隅業務主分四瓣，基地在北京，為北京環渤地區的最大建築材料生產商，業務包括：水泥產銷；新型建材如吸聲板、耐熱材料產銷；物業投資及管理；房地產開發。
作為區域「龍頭」，金隅往績PE6.0倍與PB1.02倍，以其業務組合與資產架構衡量均屬吸引，德銀最新報告定其目標價在7.81元，並首予買入評級，是以市場仍未反映其NAV折讓為看好理由。基金至今仍有大摩、SloaneRobinson、霸菱資產管理及滙豐環球資產管理各自持有超過5%以上，可見份量非輕，只待大市走向明朗，隨時開車！
高彰坡