中國上月通脹回落至3%，出口增長更為突出，有15.3%，這兩個重要經濟活動數據似乎表示內地正平穩發展。可是，不應忽視同期公佈的其他數據，如工業增加值是9.6%，已連續兩個月增速低於10%，以及PPI是負1.4%。雖然出口增長強勁，由於假期因素及歐美經濟前景未明朗，市場普遍認為內地經濟仍然危機四伏。
在中央減息放水的形勢下，分析員紛紛推薦內房股，原因是股價已反映負面因素，而且憧憬中央在經濟亮紅燈時，必定出手放生房產，讓地產商可絕處逢生。人行減息後，內房銷售氣氛大好，不但北京、上海及深圳等一線城市出現排隊買樓現象，連南京亦有這盛況。
儘管在人龍背後也藏着減價銷售的辛酸一面，內房話事人也按一向對市況並不看好的態度，表示睇樓量不等同購買力，惟內房股股價仍是向上飛，由底位回升逾兩成，部份更處於一年高位。
未反映面對風險
綜觀各行業，內銀股受減息及淨息差收窄影響，保險股保費增長不復當年勇，電訊商正以減價戰爭客，油股受油價下跌拖累，內需受困邊際利潤減少及庫存量增力，內房顯得風險較低，而且憧憬中央會繼續放水，相對穩陣。在缺乏選擇下，長倉基金惟有跟隨分析員建議揀選內房。
當市場一面看好內房之時，筆者認為股價未有反映內房股面對的風險，如中央對樓市調控，以及高負債比率的問題，仍然值得留意。
張一鳴
NeutronPacific創辦人
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