內地去年奢侈品市場的消費額達126億美元，佔全球28%，比例穩步增長，主因歐債危機拖累歐元回落，間接提高人民幣的購買力，增加國民購買國際奢侈品的意欲。面對經濟放緩，中央已積極出招救市，銳意刺激消費力度，料會降低奢侈品的進口關稅，加上個別品牌定位及行銷規劃得宜，即使經濟環境不明朗，仍保持吸引力，當中以普拉達（Prada，1913）及歐舒丹（973）為首選。
普拉達50元可吸
普拉達首季淨收入按年急增1.1倍至1.22億歐元，同店銷售增19%，EBITDA升逾77%。亞太區按銷售淨額計升46.9%，意大利及歐洲更增近48%，反映業務未受歐債危機拖累。由於亞太區及內地奢侈品市場潛力未盡展現，預期集團在內地的市佔率及毛利率可持續提升。
集團現有直營店395間，維持年內增設80間的目標，並將業務平均分佈全球各地，有利加強產品滲透率，銷情續可看好外，並會專注改善現金流及財務靈活性。股價經過一輪反彈後整固，為中短線吸納機會，可於50元以下買入，目標價56元，跌穿46元離場。
歐舒丹主要從事設計、生產各種化妝品及護理產品，以L'OCCITANE為商標。集團積極擴充分店，近年毛利率及純利率均有所改善，生產成本不升反降，同時以新興市場為主線的地區，受通脹影響產品售價得以提升。去年銷售淨額為9.13億歐元，按年增長18.3%，同店銷售增長6.7%。集團雖以日本為主要銷售地區，佔銷售額23.6%，惟於新興市場表現亦突出，內地銷售每季皆有增長，由新店數目增長及改善店舖位置所帶動；巴西及俄羅斯的銷售分別增加31.2%及28.9%，有望成為盈利新動力。股價近日橫行整固，現價市盈率28.8倍，不妨候低於18.60元跟進，上望21元，跌穿17.50元止蝕。
黃敏碩 康宏証券及資產管理董事
作者為證監會持牌人士