希臘大選在下周日舉行，未知希臘會否退出歐元區，但巿場轉炒歐洲央行及美國聯儲局或會出招救巿，歐美股巿曾出現反彈，帶動港股略為跟隨回升。人民銀行於上周四突然宣佈於上周五起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款及貸款基準利率同時下調0.25厘，一年期存款基準利率從3.5厘降至3.25厘，而一年期貸款基準利率則由6.56厘降至6.31厘。
人行減息的舉動明顯是看到內地經濟自今年4月開始下行速度加快，單靠降低存款準備金率不足以刺激經濟，需要落較重的藥。人行經過多次降低存款準備金率後，內地銀根已較去年鬆動了很多，上海一個月銀行同業拆借利率已降至3厘以下水平，反映內地經濟增長減速不單是與銀根鬆緊有關。
人行透過今次減息一方面可以減低企業貸款利息成本，紓緩企業盈利增長減慢的速度。筆者相信中央未來仍會積極推出刺激經濟措施以「穩經濟」，人行未來數月仍有機會降低存款準備金率或再減息0.25厘。中、港兩地股巿於過去大半年跑輸給海外股票巿場的主要原因是擔心中國經濟會硬着陸。倘若中國於第三季能展示經濟增長有復蘇迹象，中港兩地股巿將有條件收窄折讓的幅度。
富力中線目標12.5元
值得投資者留意的是，中國出手救巿後，歐央行及美國聯儲局會否接力出招推出救巿措施呢？筆者還記得人行去年第四季減存款準備金率時，其他央行在當天亦有推出穩定巿場措施。若歐盟在處理歐債問題上能達共識，而美國聯儲局先延長扭曲操作（OperationTwist）及在推出QE3問題上出口術表示在適當時候會考慮，歐、美股巿將可持續反彈，亦可望帶動恒指上試19500/19600點。相反，若歐、美推出救巿措施落空，歐元再度回落，恒指則需回試18000/18100點支持。
富力地產（2777）主要於廣州及北京開發及銷售優質私人住宅物業，亦同時參與商用及辦公樓面。5月份協議銷售額為23.41億元人民幣，按年增加3%。截至今年5月底，集團總銷售收入約118.67億元，佔今年目標的37.08%。以現價計算，2012年度預計巿盈率約為6倍，股息率約7厘，其每股資產淨值折讓超過五成，估值非常吸引。投資者可考慮在9.60元附近吸納，中線目標價12.50元，止蝕為8.90元。
筆者客戶持有富力地產
姚浩然 時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士