中國燃氣（384）收購戰，隨着新奧能源（2688）日前發出收購文件，維持每股3.50元收購價不變，令形勢變得明朗化。堅持不加價，最終結果肯定是其他股東不願割愛，事實上收購建議於去年12月初曝光以來，不僅未見原股東以3.50元水平沽貨，更有數個財團積極增持，令收購戰形勢更加複雜。
先是韓國SKE&S與富地石油不斷斥資增持，其中富地增持價由3.50至4.08元不等，SKE&S至上星期仍在市場掃貨，價位約3.81元；到近一個月峰迴路轉，北京控股（392）母公司加入戰線，更以每股4.10元向安曼石油及安曼政府投資公司收購中燃，各自搶佔地盤。
現時富地石油、北控集團及SKE&S分別持有中燃17.32%、14.93%及13.09%股權，以三者最新增持價，涉資十數億元計，而各自插旗後，被視為抗收購一方的富地石油及SKE&S股權地位已相當穩固，北控被視為與中石化（386）合作收購之夥伴，未必全無勝算。
吸引對冲基金搵食
相反，最初提出牽頭收購的新奧，以3.50元計之收購成本被指不夠實力，若加價至北控入股價4.10元，恐更加難獲股東支持。所謂明朗化，是指新奧應淡出收購戰。在此形勢下，中燃股東或要再等幾個月待真正買家中石化出手，而新奧股東則可放下心頭大石。今年以來新奧因收購的Overhang，已大幅落後昆侖能源（135）、華潤燃氣（1193）等同業，或會吸引對冲基金留意，沽空升幅大的燃氣股及買入新奧，值得考慮。
歐陽風