【本報訊】facebook上市，再次將投資銀行貪婪行為暴露人前。fb包銷商摩根士丹利，在上市首日力托股價之際，匆匆推出多隻股票掛鈎票據（ELN）及股票累積期權合約（Accumulator），「息」誘及以折讓價吸引香港在內大客接貨，fb連日急瀉，相關衍生產品蝕入肉，大戶「輸鑊甘」。記者：李嘉麟
投行貪婪已非秘密，兩個多月前一名前高盛主管在《紐約時報》撰文，踢爆投行如何貪婪、短視、自利。fb上周五以100倍PE的高昂估值，正式於美國納斯達克掛牌。上市首日有大摩護航，不斷接貨托價力保不致「破發」，該股當日收市價僅較發行價微升0.6%，至38.23（美元．下同）。
已跌穿ELN行使價
滿以為fb守得住38元上市價之際，大摩一邊接貨托價避免「破發」，一邊立即急不及待、推出多款ELN及Accumulator。本報獲得一份資料文件顯示，32日投資期的ELN，接貨價較當時現價38元水平折讓7%至15%，即介乎32.6元至35.7元，相當於年回報13%至38%，回報看似極吸引，但好戲在後頭。
本周一及周二，在積壓大量未完成交易及龐大沽壓下，fb兩日挫19%跌穿招股價，以周三收市價32元計，即所有ELN（見表）已經輸入肉，投資者接貨風險越來越大，倘到期日仍低於接貨價，不單未能獲取高息，更須承受差價虧損。
Accumulator輸雙倍
買了一年期Accumulator者更大鑊，接貨價介乎當時股價85%至87%，即最低接貨價為32.6元，每兩周接貨一次，若股價低於接貨價，等於接一次、蝕一次。另一款82折及八折接貨條款的Accumulator，更具槓桿條款，要雙位接貨，為期亦是一年。換言之，未來一年假設fb繼續沉淪，大戶每半個月要雙倍、甚至三倍接貴貨，情況猶如08年金融海嘯之時，多隻本地藍籌跌勢深不見底，不少本港富豪就是哉在Accumulator手上，故Accumulator被譏為「Ikillyoulater」。
fb上市首日大摩在市場護航，據外電透露，該行啟動了6300萬股的超額配售權，斥資20億美元在市場接貨，市場人士直指大摩行為屬豪賭，但現時大摩在全球包括香港在內，硬銷這類糖衣陷阱的衍生產品，變相將持股風險轉嫁在散戶及大戶身上。
大摩不利消息頻傳，包括在fb上市前暗地調低其收入預測，有搵笨之嫌，已有散戶入稟控告大摩。
路透社引述消息人士指，大摩及其他包銷商可由托價的過程獲利約1億美元。報道指，大摩作為主要包銷商，可分到上述利潤中最大份額，而這些利潤不在IPO費用之內。有指該利潤是來自包銷商本周一以低於招股價38美元價格買入fb以穩定股價，包銷商買入了約4.21億股，但在市場上沽出4.84億股，當中包括沽空6300萬股超額配售的股份，因而獲利。fb前晚反彈3%收報32元，昨晚早段報32.66元，暫升2%。
