上月底「投資導航」呼籲「五月股市早走早着」，事隔三周，港股跌到七個一皮，歐美股市、A股甚至油金等資產市場都翻天覆地，眼見通街平貨好抵，散戶心郁郁部署撈貨。不過無論以基本因素、抑或技術分析，整個市場根本未曾跌夠。要承認，這場完美風暴已席捲而來，經濟下滑、歐洲賴債，以及技術走勢轉劣未有改善。錯過SellinMayandgoaway，可能是你今年最遺憾的事，但如果戒不開賭仔心態博鋪勁，你可能會一鋪清袋。
港股震散A股似強實弱
3月至4月份，港股呈個別發展，但踏入5月，「宇宙最強」的騰訊（700）、普拉達（1913）亦開始倒下，連資金避難所領匯（823）亦從高位急墮，情況跟金融海嘯前相若。
恒指現時市盈率（PE）9.2倍，市賬率（PB）1.33倍，屬歷史偏低水平。不過，企業盈利有倒退風險，PE隨時回升。PB方面，觀乎08年海嘯及97年金融風暴均跌至1倍或以下才見底，以相同基準計算，恒指最悲觀可跌至14000點，因此不能因為估值低，而對跌市掉以輕心。
分析：大跌風險增
中國對歐債危機的免疫力較強，但不代表基本因素好。4月公佈多項經濟數據，零售消費額、進出口數據均遠遜預期，其中進口更幾乎零增長；市傳5月首兩周四大國有銀行新增貸款接近零，貸款需求疲弱程度出乎意料之外。滬綜指PE12.8倍，PB1.8倍，未算格外廉宜。
走勢上，恒指年初假突破250日線，現已再度跌穿該水平，上周四向下拋離250日線20349點達1149點或6%之多。觀察千禧年至今，港股過去兩次熊市，當中包括01年科網股爆煲後及08年海嘯前，恒指升越牛熊線後均未能企穩，隨後更暴跌約五成收場。倘重複過往兩次趨勢，恒指將跌至10000點左右才見底。
A股技術走勢比港股佳，滬綜指自去年8月開始，於低位醞釀頭肩底的利好形態，但5月初跟隨環球股市下跌，滬綜指亦受制頸線2440點，尚未確認走勢好轉。雖然A股走勢，較海嘯期間理想得多，但若後市跌穿08年至今形成的大型對稱三角形支持線2180點，重大支持位將全線失守，因此不能抹煞大跌風險。
美股轉勢科網現散水潮
美股年初以來表現硬淨，與年底總統大選不無關係，配合憧憬聯儲局推出QE3，令美股居高不下。不過，美股潛藏三大利淡因素，隨時令升勢逆轉！去年至今，美國通脹壓力持續升溫，高於2%的目標水平，為儲局放水帶來掣肘。雖然油價近期高位急回，或有助紓緩通脹壓力，但當地銀行去槓桿化持續，令放水效用成疑。
蘋果（Apple）今年股價屢創新高，帶領納指飆升至逾十年高位。事實上，蘋果佔納指比重達12%，對指數升幅影響顯著，惟三星近期步步進逼，已取代蘋果成智能手機銷量一哥，蘋果股價已由一個月前高位636美元，調整16%，至上周四的532美元。
分析：牛市快結束
另外，facebook在千呼萬喚下上市，招股價一再上調，前景看似亮麗，但一眾舊股東（包括大孖沙和投行）就反其道而行，紛紛配售舊股，佔總發行股數達57%，比例較谷歌、雅虎和亞馬遜更多，散水味濃厚。
美股已跌穿起自去年10月的升軌支持，日線圖本月至今連續出現三個死交叉，走勢由強轉弱，升勢逆轉或已成事實。美股今次牛市起自09年，道指由6469點起步，月初高見13338點，累升6869點（106%），升幅與金融海嘯前的牛市相近。該牛市由2002年1月的7198點起步，07年10月高見14198點，累升7000點（97%），隨即爆發金融海嘯展開熊市。
從更可靠的月線圖分析，近期與海嘯前牛市結束有相似之處，RSI均出現頂背馳，若失守10周線（12328點）及MACD重新發出熊差，今次牛市結束的機會更大。
危機重燃 歐元恐瀉不停
歐債危機重燃，希臘再一次成為主角，歐盟已經向部份銀行停止泵水，下月中重新大選前，可能已經破產收場。隨住市民不斷由銀行提款，希臘走資情況非常恐怖，分析估計，如希債全面違約，帶來的損失保守估計達1萬億美元。
最令人擔憂的是，這股氣氛已傳染到西班牙，第四大銀行被接管後，存戶已提走了超過10億歐元存款。希臘佔歐元區GDP約2%，退出無傷大雅，但西班牙及意大利卻是歐元區第三、四大經濟體，稍有差池要脫歐，歐元可正式宣佈玩完。
另一邊廂，法國總統由薩爾科齊換上奧朗德，左派勢力抬頭，其主張增加開支振興經濟的大花筒理念，恐怕令過往勒緊褲頭的工夫白費，危機將更難解決。08年雷曼爆煲後，另一場完美風暴，不日上演。
分析：下跌空間13%
歐元及黃金後市走勢不容樂觀。先說前者，歐元自2000年低位0.8水平展開長達七年多升浪，08年4月高見1.6水平後，隨即受累海嘯急挫，月線圖自此呈現一浪低於一浪走勢，以平行下降通道回落，09年底再爆歐債危機，歐元跌近半年，低見1.18始喘穩。
去年5月起接連受歐豬問題困擾，在1.5附近展開跌浪，MACD及平均線系統已現熊蹤，較大支持將是平衡通道底部，即1.1水平，較現價1.2782仍有13%下跌空間。
黃金方面，金價已失守自08年的長期升軌及250日線（1671美元），升勢逆轉，去年中至今在高位呈下降三角形走勢，現處三角形底部，一旦失守，勢試2010年浪頂1400美元。
