百盛集團（3368）季度業績遜預期，股價受壓。事實上社會消費已放緩，整體零售均無表現。
首季百盛同店銷售增長只有2%，上年同期為13.9%；總銷售由增長19.6%，降至6.5%；盈利3.123億元人民幣，下跌4.9%，上年同期則增21.6%。首季是旺季，應旺不旺。
銷售毛利率維持於18%，而經營開支增加18%，使經營利潤減少12.1%，經營利潤率由10.1%降至8.33%；不計存貨變動的影響，經營開支實增25.8%（去年僅增12.5%），其中員工成本升24.8%，佔總銷售比率由2.07%升至2.42%，折舊及攤銷由1.21%升至1.47%，租金開支由3.61%升至4.26%，其他支出由4.57%升至5.38%。
加速發展經營支出大增
去年百盛增設6店，並為今年再開8店作準備，使經營支出增加。百盛加速發展，而新店首兩年通常未能作出貢獻，只賴舊店的增長彌補，整體壓力增加。
百盛去年再融資以降低借貸利率，而存款可賺取較高回報，期內獲融資收入淨額2517萬元，上年同期則為淨支出726萬元，預期此項淨收入將會持續，而去年全年的淨收入只是930萬元。
按慣例，百盛首季業績是各季之冠，而首季放緩過速，似有扭曲之象，希望其後的同店銷售增長轉佳，去年全年同店銷售增長11.4%，業績增長13.2%。管理層預期今年有增長，以現時形勢看，增長已難及去年。
內地政策刺激消費，但只限於個別行業，迄今為止，百貨業並無受惠。按百盛的發展計劃，明年新增店舖與今年相若，經營壓力難以紓緩，有賴銷售增加才能改善，現價7.55元，往績PE15.4倍，已非太高，且較同業有折讓，不應過份看淡，而面對歐債危機，應較審慎，以觀望為宜。
至於百盛的基本評價，以按季觀察較為實際，基金對此股具影響力，走勢或受左右，但屬於投機性。
齊明