中原城市領先指數上周創出歷史新高，與此同時，恒生指數在12個交易日下跌2358點，這是極度矛盾的數字，為甚麼港人勇於買樓而不敢買股？
實際上，不是不敢買股，過去兩個星期，大量港人入市博反彈。可是，國際大鱷銀彈充足，港人不敵罷了。更重要的是，國際大鱷手上儘管無股，仍可通過沽空來獲利，房屋就不一樣，沒有沽空制，國際大鱷手上沒有物業就不能沽空。
簡單的說，過去兩個星期股市大跌的最主要力量，是各種股市衍生工具惡鬥的結果，沽空盤主導的市場，鬥多銀彈，散戶比不上大鱷，最終敗陣。
樓市泡沫未氾濫
中原城市領先指數以1997年7月1日為基點設當日的指數為100點，之後曾經升至接近103點，那就是歷史高點，前些時候指數破100點，上周末再破103點，創出新高，許多人會有許多不同的看法。中原老闆施永青認為，1997年離今日已是15年前的事，樓價經過15年才創新高已是很差的表現，升幅溫和。也有人說這會引起政府進一步干預樓市，當然，不少人會高呼樓價泡沫快爆破了。
我的看法是，泡沫已經存在，但仍不是整體性的。豪宅、市區樓價有泡沫存在，但是新界偏遠地區的樓價應該仍是正常的，全是市民購買力所能負擔的。
許多人喜歡以市民收入中位數，來衡量樓價的負擔能力，這是大錯特錯，胡亂抄襲西方國家的計算方法。
要知道，西方國家不像香港有這麼多的公屋與居屋，在香港，一半的人口住在受政府津貼的公屋與居屋，因此計算買樓負擔能力，應該以另外一半人口的中位數來計算。
曾淵滄
作者為大學教授